中心研究 - 中国新三板研究中心

来源:

发布时间: 2016 - 08 - 11

创新企业腾飞之翼 ----新三板掘金之道刘平安著 2015年5月30日（作者简介）刘平安刘平安，中国新三板研究中心首席经济学家，中国社会科学院经济学博士，北京金长川资本管理有限公司董事长兼总裁，是国内著名金融资本实战专家。近年在人民日报、证券日报、经济管理、东方财经等国内主流财经媒体发表财经证券时事评论，具有独立见解。刘博士长期从事金融业，曾在中国平安保险集团、大鹏证券、联想控股等知名企业从事资本运作实务，在金融行业积累了丰富的资本运作经验。曾为两家创新型企业的首席执行官，具有丰富的企业管理经验。刘平安博士现为清华、北大等著名高校MBA、EMBA、总裁班和资本运作班特聘教授，主讲资本运作和公司治理结构。其通俗易懂、激情饱满和资本运作实战的教学风格深受企业家和创业者欢迎。现为多家企业金融财务顾问，为多家地方政府经济顾问，为当地政府和企业家举办大型公开讲座数百场，为数家企业进行资本运作提供资本市场服务，是深受企业家喜爱的金融实战专家。刘平安博士创立的北京金长川资本管理有限公司，目前管理总规模20亿元的私募股权基金，主要投资领域为节能环保、新材料、移动互联等新兴产业领域，专注于新三板挂牌前的投资。创新企业腾飞之翼　　　　　――新三板掘金之道引言：经济新常态与平安三角模型第一章新三板：过去、现在与未来一、市场概览二、发展历程三、新三板的未来　四、中国资本市场向何处去第二章市场现状与未来发展态势一、发展规模二、行业分布三、地区分布四、治理结构五、股票发行六、股票交易七、投资人结构八、并购重组第三章基本市场制度与未来努力方向一、市场准入制度二、股票发行制度三、股票交易制度四、投资者准入制度五、主办券商制度六、信息披露制度第四章　中国的纳斯达克：还有多长的路一、新三板实施注册制构想二、新三板退市制度思考三、新三板分层管理制度构想四、新三板转板制度构想第...

2016年光伏产业投资机会分析报告

来源:

发布时间: 2016 - 08 - 08

光伏已经上升为国家意志，“十三五”期间将迎来持续发展光伏产业具备新能源、新材料、节能减排及高端装备等特征，发展光伏产业不仅是推动制造业升级的抓手，也是实现能源转型和生态文明建设的途径，已经上升为国家意志。“十三五”期间，光伏产业将迎来持续稳定的增长，仅电站投资就需要一万亿。大力补贴，推动整合，重拳整治弃光问题开展第六批可再生能源电价附加资金补助申报工作，调高可再生能源电价附加征收标准，清理拖欠补贴问题。严控准入条件和技术指标，推动产业内整合，培育行业龙头。调整电站指标，有望年内出台全额保障收购政策，缓解弃光问题。全产业链盈利状况好转，利润格局光伏企业盈利能力进一步改善，成本进一步下降，多晶硅生产综合成本已降至9万元/吨，领先企业组件生产成本降至2.8元/瓦，光伏发电系统投资成本降至8元/瓦以下。产业链的利润格局呈现如下分布，电站运营设备、配件和辅料生产电站建设组件生产晶体硅生产。关注电站运营商和领先组件（电池）生产商单晶硅组件生产企业、分布式系统建设和运营商更加值得关注。但在具体投资过程中，组件类企业应特别关注技术进步的后劲和产能规模，电站运营类企业应特别关注所在地区的电力供需局面和电网建设程度。目录一、产业政策... 31.发展目标. 32.电价补贴. 43.产业整合. 64.“弃光”问题. 75.小结. 7二、产业现状... 8三、产业链分析... 91.晶体硅生产. 92.组件生产. 113.电站建设及运营. 144.设备、辅料和配件. 165.小结. 17四、投资机会分析... 18附件一各省市光伏补贴政策... 20附件二行业内主板、中小板和创业板上市公司的财务指标... 26附件三行业内股转系统挂牌公司的财务指标... 27 一、产业政策我国的光伏产业属于政策驱动、政府培育的战略性新兴行业。光伏产业的发展前景取决于光伏在能...

聚焦企业成本怎么降直接融资能否有更多担当？

来源:

发布时间: 2016 - 02 - 15

渠道还应更通畅，门槛还需更亲民——直接融资，能否有更多担当？降财务成本的“利器”直接融资占比连续两年上升，但总体仍然偏低“2015年以来，恒大在交易所债市通过小公募、私募方式融资400亿元，债券市场给恒大带来了稳定的资金来源。”恒大集团总裁夏海钧谈起公司债的好处，很有感触。他介绍，公司债大幅度降低了恒大的负债成本。以前恒大除了境外发债，就是银行贷款和信托，综合信托的成本高达9.8%，而现在发债的综合成本是6%，较信托下降50%—60%，企业负担大大减轻。长期以来，银行借贷是企业融资的主渠道。然而，近年直接融资开始发挥越来越大的作用。以债券市场为例，2015年交易所债券市场异军突起，全年共发行公司债券2.16万亿元，发行资产支持证券2092亿元，同比大幅增长。当被问及发债用途时，很多企业都表示，用于偿还资金，补充流动性。而这背后，公司债的魅力很大程度上是可以进行债务置换并降低融资成本。长江精工钢构董事长方朝阳说：“通过发行公司债，公司获得低成本资金的同时，也间接提高了企业其他融资方式的议价话语权，有效降低了公司的总体融资成本。”发展直接融资，能够为实体企业提供较长期稳定的资金支持，减轻现金流压力，降低其融资成本。央行调查统计司司长盛松成介绍，债券发行利率一般低于贷款利率，股票融资不需要利息支出，直接融资占比上升有利于降低社会融资成本。2015年，债券和股票等直接融资占社会融资规模的比重为24%，较上年提高了6个百分点，较2008年上升了11.3个百分点，已连续两年上升，也是历史最高水平。据鹏元资信评估有限公司研究发展部李慧杰测算，纵向比较，2015年公司债年平均发行利率低于2014年平均水平；横向比较，公司债比企业债券、中期票据有明显利率利差优势，以AA+为例，企业债券的年均发行利率为5.95%，中期票据为5.16%，公司债为4.85%，公司债分别低了110和31个基点。不仅...

能源企业要做多做强必须走向资本市场

来源:

发布时间: 2015 - 12 - 16

新华网北京12月16日电（朱军平）能源环保产业也成为资本追逐的宠儿了。近年来，随着国家对环保要求的逐年提高，新能源领域的投资价值凸显；与此同时，环保、新能源行业长期受益于国家政策的支持，其光明前景备受资本青睐。为此，新华网推出了系列报道《大资管背景下的能源金融》。近日，北京金长川资本管理有限公司董事长兼总裁刘平安接受了新华网的专访。“能源企业投资规模大、投资周期长，企业要做多做强，必须走向资本市场。”刘平安表示，能源企业在商业模式上要充分利用互联网和信息技术，重构企业的商业模式。商业模式要清晰，要有独特性，并且要经过市场检验，商业模式要具备这样的特征才会被投资人所接受。对于目前国内能源和环保产业的发展形势？刘平安认为，在能源领域，目前依然是传统能源占据主要位置，并且在今后相当长的一个时期不会有根本性的改变，但新能源无疑是未来能源领域发展的主要方向。在新能源发展方面，技术的突破可能不是主要的问题，问题在于在突破技术的同时，在市场推广方面还要具有成本优势，这应该是问题的关键。同时，新能源企业要学会充分利用资本市场，快速构建自己的核心竞争力。实际上，金长川资本参与投资的环保领域的项目已有所收获。“公司目前在能源领域的投资还没有，我们主要集中在新材料、移动互联等领域。环保方面已经有投资，标的企业运转良好，明年1月将在新三板挂牌。从目前来看，会有很好的投资收益。”刘平安表示。数据显示，去年我国清洁能源与技术行业全年共发生VC/PE投资案例96起，披露投资金额案例83起，共投金额12.4亿美元。案例主要集中在环保行业，数量与投资额均超过50%。新能源行业的投资案例虽不多，但投资金额占总额的40%。同时，清洁能源与技术行业共发生183起并购事件，其中披露投资金额170起，披露并购金额67.95亿美元。“未来，VC/PE将会扩大在清洁能源与技术领域的投资。”有业内人士对新华网表...

降准是股市楼市兴奋剂吗？（政策解读.聚焦）

来源:

发布时间: 2015 - 02 - 05

2月4日，二十四节气中的第一个——立春，也迎来了今年货币政策的第一个较大动作——降准。是日晚间，中国人民银行宣布，自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。这是2012年5月18日以来的首次全面降准，存款准备金率下调后，大型金融机构和中小金融机构将分别执行19.5%和16%的存准率。降准直接原因为外汇占款增速明显放缓“此次降准的直接原因是外汇占款增速明显放缓、基础货币投放渠道发生根本性改变”，交通银行首席经济学家连平说。近年来，由于外汇源源涌入，央行收购外汇相应投放的等值人民币即外汇占款一直保持在较高水平上。为了对冲外汇占款投放，央行多次上调存款准备金率。而随着我国进入经济发展新常态，经济增速从高速转为中高速，国际收支从大规模双顺差转为小幅顺差，外汇占款增速也相应大幅放缓，2014年仅新增7000多亿元。今年以来，人民币对美元持续贬值，人民币对美元即期汇率连续数日逼近跌停，1月份的外汇占款增速很可能进一步放缓。“在这种情况下，存款准备金率有必要根据形势的变化而做出反向调整，下调存准率势在必行。”连平说，“粗略估算，此次降准将释放近7000亿元资金，能有力缓解市场流动性紧张。”降准能缓解企业融资难融资贵，利于抗通缩、稳增长存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，央行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。连平认为，存款准备金率下调后，一方面银行上缴央行的存款少了，增加了其可贷资金，有利于缓解企业融资难；另一方面，银行存款相对宽裕后，花大力气拉存款的现象将减少，负债成本有望下降，从而带动贷款利率下降，有利于缓解企业融资贵。中国社科院金融研究...