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本文于2016年9月14日发表于《中国证券报》 http://w.huanqiu.com/r/MV8wXzk0NDExMTBfMjM1XzE0NzM4MTIzNjY= 近4年来,全国股转系统不管是在挂牌企业家数、总市值和总股本,还是在股票发行和股票交易等方面,总体呈迅猛增长态势。但受资本市场大环境影响,今年以来,除挂牌企业数量延续前几年增长势头外,股票发行和交易规模增长呈现疲弱之相。笔者认为,新三板目前所面临的主要问题是:一是存在市场规模与市场质量之间的矛盾。总体市场规模发展起来了,但挂牌公司规模小,管理不规范,治理结构没有得到根本改善,融资问题没有得到有效解决。整个市场交易不活跃,市场的产业结构分布不符合新三板的市场定位。市场质量不管是从宏观层面或是从微观层面来看都亟待得到改善。二是制度安排与市场发展速度不相匹配的矛盾。市场发展太快,制度安排跟不上市场发展。首先,市场准入制度已不适应市场快速发展的要求。这些制度包括:1、挂牌准入没有对战略性新兴产业进行有效引导,以及对一些特殊行业(如金融和类金融、新媒体)没有针对性的准入制度安排；2、个人投资者门槛太高导致资本规模的增长跟不上挂牌公司对融资需求的增长,机构投资者门槛太低以致短期资金持有者充斥市场；3、券商挂牌和做市处于垄断地位,作为理性的市场主体,因对新三板业务的动力和激励不足,导致服务的低效率和市场的低效率。其次,股票发行和交易的核心问题是没有构建一个合理的价格形成机制。信息不对称、市场主体激励不足和资本供给不足等问题成为影响新三板形成合理价格机制的三大阻碍。调整投资者准入门槛,引入竞争性做市商交易制度,建立大宗交易平台,引入混合性交易机制是解决新三板股票发行和交易问题今后努力的方向。再次,降低市场管理成本和监管成本,提高投资人风险识别能力,提高市场效率的“退市制度”的出台没有提上议事日程...