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发布时间: 2016 - 08 - 29
本文于2016年8月29日发表于中国网财经http://www.chinanews.com/fortune/2016/08-29/7987071.shtml   中国网财经8月29日讯 8月28日,中国社会科学院金融与发展实验室和金融研究所联合中国新三板研究中心共同举办了中国新三板发展战略高层论坛。会上,中国新三板研究中心首席经济学家刘平安发表演讲。刘平安指出,新三板面临历史性大发展的机遇,但同时面临大的挑战。   刘平安认为,新三板打破了中国资本市场原有的生态平衡,是资本市场的市场化改革过程中的一个突破。在中国近三十年的资本市场的改革和发展当中,它是中国资本市场最重要、最重大的制度创新。   截至8月26日,新三板挂牌企业数量达到8877家。刘平安表示,今年超过一万家基本是板上钉钉的事情。对于新三板发展,刘平安指出,目前新三板已形成了一定的市场基础与制度基础,从宏观层面、微观层面,本身的运营管理来看,正面临历史性的大发展机遇。   刘平安认为,当前新三板进入了市场化制度的完善阶段。“市场分层管理制度虽已推出,但配套政策没跟上。要完善股票交易制度,特别是做市商交易制度,证券场外市场的核心交易机制,要完善投资者适当性管理制度,推出转板、退市制度、集合竞价交易制度。”在刘平安看来,这需要用三到五年时间,从2021年开始就是真正市场化、国际化的新三板。   刘平安表示,新三板是一个高成长性的资本市场,是一个正在市场化制度完善之中的资本市场,是一个高风险的资本市场,同时它是一个价值投资的市场。在中国的多层次资本市场里面,最具有投资价值的不是交易所市场,而是新三板。   而对于当前新三板市场存在的问题,刘平安认为,这是发展中的问题,要用历史视角来审视,用辩证的思维看待,“这些问题的存在是正常的,任何市场都不可能一蹴而就,因此...
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发布时间: 2016 - 08 - 29
本文于2016年8月28日发表于中新经纬 http://www.chinanews.com/fortune/2016/08-29/7987071.shtml  刘平安认为,今年超过一万家基本是板上钉钉的事情,新三板经过三年时间,市场化制度的基本框架已经形成,并且有一定运营管理基础,提高质量迫在眉睫。由于流动性持续低迷、股价不断下挫、融资乏力,越来越多新三板企业萌生了上市IPO的想法,宣布IPO的新三板公司呈现增长态势。 中新经纬客户端8月29日电(魏薇)中国新三板研究中心首席经济学家刘平安博士在新三板发展高层论坛暨《中国新三板发展报告(2016)》发布会上表示,新三板已进入到市场化制度完善阶段,未来新三板需要用三到五年完善市场分层管理制度,完善股票交易制度、特别是做市商交易制度,完善投资者适当性管理制度,推出转板制度、退市制度、集合竞价交易制度。刘平安将新三板发展分为三个阶段:第一阶段为2006年到2012年的试点阶段,在该阶段,新三板主要特点是市场范围窄、市场规模小、发展缓慢、非市场化的制度安排等;第二阶段是2013年到2015年市场化制度初步形成阶段,彼时挂牌公司的市场准入、股票发行、交易、流通、监管等等,建立起了初步的市场框架;进入到2016年,特别是从6月27日市场分层管理制度实施以来,新三板进入了第三个阶段,也就是市场化制度完善阶段,未来新三板需要用三到五年完善市场分层管理制度,完善股票交易制度、特别是做市商交易制度,完善投资者适当性管理制度,推出转板制度、退市制度、集合竞价交易制度。 刘平安认为,今年超过一万家基本是板上钉钉的事情,新三板经过三年时间,市场化制度的基本框架已经形成,并且有一定运营管理基础,提高质量迫在眉睫。“质量表现在两方面,一是流动性问题,目前融到资金的企业占挂牌企业的20%左右,还有很多企业挂...
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发布时间: 2016 - 08 - 28
2016年8月28日上午,“中国新三板发展战略高层论坛暨《中国新三板发展报告(2016)》发布会”在北京国际金融博物馆举行。此次论坛和《报告》发布会由国家金融与发展实验室主办,中国社会科学院金融研究所和中国新三板研究中心联合承办。 在论坛上,中国社会科学院经济学部主任、国家金融与发展实验室理事长李扬,中国社会科学院金融研究所党委书记何德旭,证监会公司债券部处长高莉、全国中小企业股份转让系统副总经理兼新闻发言人隋强、中国新三板研究中心首席经济学家刘平安、中国并购公会执行会长尉立东、亚太(集团)会计师事务所合伙人于亚男等发表精彩演讲,为中国新三板发展战略建言献策。 《中国新三板发展报告(2016)》为国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所和中国新三板研究中心联合研究成果。在《中国新三板发展报告(2016)》发布会上,国家金融与发展实验室资本市场与公司金融研究中心主任、中国社会科学院金融研究所研究员张跃文发布研究成果。  以下为中国新三板研究中心首席经济学家刘平安博士的演讲实录: 各位朋友,大家上午好!感谢大家今天能够来参与论坛和讨论,特别是国家金融与发展实验室以及中国社会科学院金融研究所能够给我们这样一个机会,使我们一家民营研究机构能参与到新三板市场的研究,为这个市场的健康发展尽我们的一点力量,感谢媒体朋友和各位嘉宾朋友能够参与今天的讨论。   在我的眼中,新三板面临历史性大发展的机遇,但同时面临大的挑战,今天的内容分成三部分。   第一、为什么如此看好新三板?为什么对中国新三板寄于如此高的厚望,其理论视角是什么?  第二、目前新三板处在一个什么样的历史阶段?机遇是什么?以及它面临的挑战?  第三、新三板市场未来的发展趋势...
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发布时间: 2016 - 08 - 15
路透北京8月4日 - 中国场外交易市场--全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)做市指数近日跌跌不休屡创新低,本周已跌破2015年股市异常波动期间的最低点,年内累计跌幅逾24%,如此极端行情令投资者大失所望情绪低落。市场人士指出,宏观经济低迷令挂牌企业基本面变差,监管层推出的政策红利低于市场预期,影响了投资者信心和参与热情,尤其是在制度安排上难有突破,导致新三板行情和流动性持续走弱。“新三板低迷期仍然会较长。”银河证券新三板首席策略孙建波表示,目前新三板的低迷与宏观经济不振有关,不可回避,投资者要有充分的心理准备熬过去。今年以来,新三板做市指数持续下行,期间几乎没有像样的反弹。指数由年初的1,438点跌至8月4日的1,092点,并于近日创出17连阴的历史记录。而自去年4月创下历史高点以来,其累计最大跌幅已达近六成。面对如此极端走势,市场参与各方似乎都有一种无力感,多数投资者已选择临时退场,静观其变,市场处于一盘散沙的状态。“目前三板的成交量维持在比较低迷的状态,整个市场的行情还是下行,我们预计这个指数下一个关口会奔着1,000点去。”联讯证券新三板首席研究员付立春认为。与指数持续下跌相呼应的是市场流动性的进一步枯竭、融资更加困难和低价股的大量增加。数据显示,3月以来,新三板融资市场整体出现收缩迹象,融资遇冷迹象明显。另据统计,截至8月1日,新三板共有130多只做市股收盘价跌至2元人民币以下。而进入7月后,新三板市场交易活跃度持续低迷,已连续数周成交金额低于30亿元。金长川资本总裁刘平安博士在谈及新三板现状时表示,现在的市场大环境叠加新三板的疲弱表现,令投资人对新三板的投资更加谨慎,“现在不是特别好的都不投,如果企业没有正的现金流都不投。”近期很多新三板热门做市股出现了复牌暴跌的现象,如巨网科技复牌当日跌幅达74%,而公司此前刚发布的业绩预增公告显示,公司主营业务收入增长...
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发布时间: 2016 - 08 - 11
2016年8月8日,应浙江省经济与信息化委员会及浙商经济发展中心邀请,中国新三板研究中心首席经济学家、北京金长川资本管理有限公司董事长刘平安博士出席“浙江新三板发展论坛暨新三板专业委员会成立大会”,并发表“新三板:现状、问题与方向”的主题演讲。首先,刘平安博士从新三板挂牌公司家数、总市值、股票发行和股票交易等四个方面概括了新三板是一个高成性的资本市场。接着,刘博士从两个方面阐述了新三板是一个流动性不足的资本市场:其一是市场规模与市场质量之间的矛盾;其二是发展速度与制度安排不到位之间的矛盾。因新三板制度安排不及时和不到位,以及挂牌公司质量不好,宏观因素和微观因素共同作用的结果导致新三板流动性严重不足。其次,刘平安博士针对挂牌公司目前的困境做了“挂牌公司:创新、策略和路径”的专题演讲。因此次出席论坛的全部成员都是挂牌后的企业家,针对挂牌公司目前的流动性困境,刘平安博士指出,首先,企业家要有创新的思维和精神。“创新”指的是思维的创新、技术的创新和商业模式的创新。在思维的创新上,刘平安博士特定指出,企业家要由原来的债权思维模式向股权思维模式转变,企业家要由原来的产品思维模式向公司思维模式转变,要由原来的卖产品和服务转变为卖公司,也就是如何通过出让公司股权来获取企业发展所需资本。为了有效获取资本,挂牌公司应该采取的运作策略是:要把市值管理提上议事日程。市值管理的具体内容包括:一是要制定基于资本市场的发展战略;二是要完善公司治理结构,真正建立起现代企业制度;三是要规范公司管理;四是要制定资本运作的总体战略与新三板“定增”策略;五是要学会通过并购的方式来整合产业资源;六是要学会财经公关。刘平安博士指出,对于已经挂牌的新三板公司,其资本运作路径有以下几个方面:一是企业达到“创新层”标准进入创新层,利用市场机会获得资本,目前不具备“创新层”标准的企业要创造条件进入创新层;二是具备IPO条件的...
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