来源:
发布时间: 2016 - 02 - 15
渠道还应更通畅,门槛还需更亲民——直接融资,能否有更多担当?降财务成本的“利器”直接融资占比连续两年上升,但总体仍然偏低“2015年以来,恒大在交易所债市通过小公募、私募方式融资400亿元,债券市场给恒大带来了稳定的资金来源。”恒大集团总裁夏海钧谈起公司债的好处,很有感触。他介绍,公司债大幅度降低了恒大的负债成本。以前恒大除了境外发债,就是银行贷款和信托,综合信托的成本高达9.8%,而现在发债的综合成本是6%,较信托下降50%—60%,企业负担大大减轻。长期以来,银行借贷是企业融资的主渠道。然而,近年直接融资开始发挥越来越大的作用。以债券市场为例,2015年交易所债券市场异军突起,全年共发行公司债券2.16万亿元,发行资产支持证券2092亿元,同比大幅增长。当被问及发债用途时,很多企业都表示,用于偿还资金,补充流动性。而这背后,公司债的魅力很大程度上是可以进行债务置换并降低融资成本。长江精工钢构董事长方朝阳说:“通过发行公司债,公司获得低成本资金的同时,也间接提高了企业其他融资方式的议价话语权,有效降低了公司的总体融资成本。”发展直接融资,能够为实体企业提供较长期稳定的资金支持,减轻现金流压力,降低其融资成本。央行调查统计司司长盛松成介绍,债券发行利率一般低于贷款利率,股票融资不需要利息支出,直接融资占比上升有利于降低社会融资成本。2015年,债券和股票等直接融资占社会融资规模的比重为24%,较上年提高了6个百分点,较2008年上升了11.3个百分点,已连续两年上升,也是历史最高水平。据鹏元资信评估有限公司研究发展部李慧杰测算,纵向比较,2015年公司债年平均发行利率低于2014年平均水平;横向比较,公司债比企业债券、中期票据有明显利率利差优势,以AA+为例,企业债券的年均发行利率为5.95%,中期票据为5.16%,公司债为4.85%,公司债分别低了110和31个基点。不仅...
来源:
发布时间: 2015 - 12 - 16
新华网北京12月16日电(朱军平)能源环保产业也成为资本追逐的宠儿了。近年来,随着国家对环保要求的逐年提高,新能源领域的投资价值凸显;与此同时,环保、新能源行业长期受益于国家政策的支持,其光明前景备受资本青睐。为此,新华网推出了系列报道《大资管背景下的能源金融》。近日,北京金长川资本管理有限公司董事长兼总裁刘平安接受了新华网的专访。“能源企业投资规模大、投资周期长,企业要做多做强,必须走向资本市场。”刘平安表示,能源企业在商业模式上要充分利用互联网和信息技术,重构企业的商业模式。商业模式要清晰,要有独特性,并且要经过市场检验,商业模式要具备这样的特征才会被投资人所接受。对于目前国内能源和环保产业的发展形势?刘平安认为,在能源领域,目前依然是传统能源占据主要位置,并且在今后相当长的一个时期不会有根本性的改变,但新能源无疑是未来能源领域发展的主要方向。在新能源发展方面,技术的突破可能不是主要的问题,问题在于在突破技术的同时,在市场推广方面还要具有成本优势,这应该是问题的关键。同时,新能源企业要学会充分利用资本市场,快速构建自己的核心竞争力。 实际上,金长川资本参与投资的环保领域的项目已有所收获。“公司目前在能源领域的投资还没有,我们主要集中在新材料、移动互联等领域。环保方面已经有投资,标的企业运转良好,明年1月将在新三板挂牌。从目前来看,会有很好的投资收益。”刘平安表示。数据显示,去年我国清洁能源与技术行业全年共发生VC/PE投资案例96起,披露投资金额案例83起,共投金额12.4亿美元。案例主要集中在环保行业,数量与投资额均超过50%。新能源行业的投资案例虽不多,但投资金额占总额的40%。同时,清洁能源与技术行业共发生183起并购事件,其中披露投资金额170起,披露并购金额67.95亿美元。“未来,VC/PE将会扩大在清洁能源与技术领域的投资。”有业内人士对新华网表...
来源:
发布时间: 2015 - 02 - 05
2月4日,二十四节气中的第一个——立春,也迎来了今年货币政策的第一个较大动作——降准。是日晚间,中国人民银行宣布,自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。这是2012年5月18日以来的首次全面降准,存款准备金率下调后,大型金融机构和中小金融机构将分别执行19.5%和16%的存准率。降准直接原因为外汇占款增速明显放缓“此次降准的直接原因是外汇占款增速明显放缓、基础货币投放渠道发生根本性改变”,交通银行首席经济学家连平说。近年来,由于外汇源源涌入,央行收购外汇相应投放的等值人民币即外汇占款一直保持在较高水平上。为了对冲外汇占款投放,央行多次上调存款准备金率。而随着我国进入经济发展新常态,经济增速从高速转为中高速,国际收支从大规模双顺差转为小幅顺差,外汇占款增速也相应大幅放缓,2014年仅新增7000多亿元。今年以来,人民币对美元持续贬值,人民币对美元即期汇率连续数日逼近跌停,1月份的外汇占款增速很可能进一步放缓。“在这种情况下,存款准备金率有必要根据形势的变化而做出反向调整,下调存准率势在必行。”连平说,“粗略估算,此次降准将释放近7000亿元资金,能有力缓解市场流动性紧张。”降准能缓解企业融资难融资贵,利于抗通缩、稳增长存款准备金,是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款,央行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。连平认为,存款准备金率下调后,一方面银行上缴央行的存款少了,增加了其可贷资金,有利于缓解企业融资难;另一方面,银行存款相对宽裕后,花大力气拉存款的现象将减少,负债成本有望下降,从而带动贷款利率下降,有利于缓解企业融资贵。中国社科院金融研究...
来源:
发布时间: 2015 - 01 - 05
新三板应该以“市场化”“民营化”和“国际化”为特色,成为国家创新战略的金融支撑,担当起中国经济转型的重任。 去年以来,全国中小企业股份转让系统(简称“新三板”)挂牌企业规模迅速扩大,但反映市场增长质量的核心指标——“流动性”却没有实现同步增长。由于流动性不足,对于大多数想到新三板融资的企业而言,新三板市场功能没有得到很好发挥。因此,新三板在实现规模增长的同时,亟待解决流动性难题。 新三板流动性不足,是目前制度安排的综合结果。提高市场流动性,也需要对现有制度框架进行系统调整。 首先,投资者适当性管理制度需要适时调整。按照现行规则,可参与新三板投资的自然人投资者需要500万元以上的证券资产,法人机构及合伙企业需要500万元以上的注册资本。基于新三板挂牌企业的高风险特征,鼓励机构投资人参与新三板投资是题中应有之义。但一个市场如果没有足够的自然人投资者参与,其流动性不可能从根本上得到改善。因此,调整投资人准入制度,适当降低自然人投资者的准入门槛,是提高新三板流动性的重要途径。 其次,尽快推出市场分层制度。美国纳斯达克市场的经验表明,实施分层制度的实质在于对挂牌企业的风险进行分层。风险层级不同的企业在交易制度、融资制度、投资者准入门槛等方面实施不同制度安排,可以提高投资人的风险识别能力,增强市场流动性。目前新三板挂牌企业具备了一定规模,并且在交易制度安排方面也推出了协议转让、做市商交易与集合竞价交易制度等多种交易方式,具备了分层的初步条件,但离理想的市场分层制度还有一定距离。 第三,完善做市商交易制度。去年8月实施的做市商交易制度,是提高市场流动性的核心制度安排。但从目前情况看,做市商参与做市交易的积极性并不高。究其原因,在于目前的做市商制度是一种垄断性制度安排,只有券商才能成为做市商。没有引入市场化竞争机制。如果让有足够利益驱动的非...
来源:
发布时间: 2014 - 06 - 11
2013年6月5日,《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定(试行)》(以下简称《管理规定》)在市场参与人士的翘首期盼中正式发布实施。该管理规定与前期已发布实施的《全国中小企业股份转让系统股票转让细则(试行) (简称《股票转让细则》)一起,构成了新三板做市交易的基本制度框架。 该《管理规定》最大的亮点是非券商机构有望成为做市商。本《管理规定》第二条在对做市商的界定中,明确了做市主体是证券公司和其它机构。此处的“其它机构”即为非券商机构。该《管理规定》对做市主体的制度安排,与《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》比较起来有较大突破,那就是把非券商机构也纳入做市主体。这一制度安排不仅考虑到了未来新三板的发展趋势对做市主体的数量要求,更为重要的是它体现了新三板对竞争性做市交易制度的本质理解。根据新三板的《股票转让细则》相关规定,每家挂牌公司至少需要两家以上的做市商为其提供做市报价服务,且必须有一家做市商是挂牌公司的主办券商。目前成为新三板合格主办券商有七十多家。如果只有券商成为做市主体,目前的券商数量基本上能满足挂牌企业对做市主体的数量要求,但难以适应未来三到五年的市场容量的迅猛发展。更为关键的是非券商机构如果成为做市主体,打破了券商对市场挂牌公司做市的垄断,更有利于证券场外市场发挥其自身功能,即价格发现和提高市场流动性以此保护投资者利益。这一制度安排更为深层次的含义是,证券业务主体准入制度有可能开始了市场化步伐,而证券市场的行政许可制度也许从此就会逐步让位于市场注册制度。 遗憾的是,本《管理规定》的做市业务规定细则只是针对券商制定的,并没有对非券商机构做市商的资格准入、监督要求,以及自律管理等业务细则做出相关规定。对于新三板做市交易的这一制度安排,我们可能的理解是,目前的市场条件还没有发展到需要推出非券商机构作为做市主体的时候。因为对...
联系我们
邮编:100101
邮箱:paliu09@126.com
电话: 86 10-58239118
传真: 86 10-58239115
地址: 北京市朝阳区小营路昊华大厦C座1201室
Copyright ©2005 - 2013 中国新三板研究中心
犀牛云提供企业云服务