发布时间: 2018 - 07 - 31
据证监会网站消息,截至7月26日,中国证监会受理首发及发行存托凭证(CDR)企业308家,其中已过会31家,未过会277家。未过会企业中正常待审企业271家,中止审查企业6家。2018年IPO(新股首发)审核速度保持常态化,IPO“堰塞湖”现象得到缓解。  统计数据显示,2018年月均有18家左右的企业上会,其中1月份IPO上会的数量最多,有45家,4月份19家的数量居第二,5月份则有16家企业上会居第三,剩余的2月、3月、6月3个月则分别有12家、10家、9家企业上会。据新时代证券研报分析,目前IPO在排的企业中,2018年至今预披露更新的企业平均反馈阶段为309天,2017年初至今预披露更新的企业平均反馈阶段为333天。  除了常态化审核之外,新增申报企业的数量下降也是IPO排队企业数量下降的原因之一。截至7月26日,证监会最新受理首发企业有66家,同比大幅下降。今年在依法全面从严审核的同时,2月份证监会公布的企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市的政策,让不少此前处在观望期的企业纷纷选择撤退。公开数据显示,3月份终止审查达到顶峰,高达79家。而截至7月26日,2018年IPO终止审查企业共152家,去年同期终止审查的IPO企业只有65家,同比增长一倍多。  根据安排,本周将有4家拟IPO企业上会审核,分别是:江苏丰山集团股份有限公司、广东丸美生物技术股份有限公司、...
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发布时间: 2018 - 07 - 30
打造属于中国的纳斯达克,这是新三板成立之初创办者们的梦想。新三板是中国多层次资本市场的重要组成部分,承载着服务创新型、创业型、成长型中小微企业的使命。截至2018年7月25日,新三板挂牌公司达11126家,总股本6567.34亿股。  然而,新三板的改革发展不可能一蹴而就,长大就会有烦恼。自规模不断扩大以来,新三板遭遇很多瓶颈,如流动性低迷、融资功能减退、投资者门槛太高等问题。近期,部分市场参与者出现逃离,多家公司申请摘牌,做市券商们也纷纷离场。  “新三板目前最大的问题是流动性。”有“新三板教父”之称的企巢新三板学院院长程晓明在接受《华夏时报》记者采访时直言不讳,“目前最有效和最直接的办法就是500万的门槛要降低,门槛降低就会有流动性,才会盘活整个新三板市场。”  近日,前证监会主席、全国政协经济委员会委员肖钢建议深化新三板市场改革,让新三板市场与现行沪深交易所错位发展,弥补现有交易所的不足。同时,新三板市场制度已经不能适应市场主体的内在需求,融资交易功能弱化,挂牌公司和总市值大规模下降,严重制约创新型企业发展,迫切需要加快改革。  新三板的制度改革波澜再起。苗圃+土壤  从2013年新三板成立到2018年,新三板走过了第5个年头。在业内人士看来,新三板至今基本走完一个轮回。如果将新三板过去的5年划分阶段,那么第一阶段(2013年-2015年)是市场的建立探索期;第二阶段(201...
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发布时间: 2018 - 07 - 27
新三板改革后的新交易制度上线运行半年以来,“钓鱼单”等怪象得到遏制。  据悉,伴随市场价格发现功能持续完善,市场操纵成本和操纵难度大幅提升,交易秩序明显规范。表现在原协议转让方式下的市场乱象得到有效遏制,集合竞价方式下,订单通过一定竞争形成成交价格,提高了试图以极端价格成交的操纵成本。新交易制度实施以来,1分钱极端价格成交被完全杜绝;以操纵股价方式进行的非法销售行为,因操作难度的增加而明显减少;以定价申报、点击成交为获利基础的“钓鱼单”行为,亦因交易方式的改变而被彻底杜绝。  另外,成交方式和订单类型得以简化,投资者“乌龙”交易行为得以有效避免。集合竞价制度实施后,原协议转让方式下三种订单类型变化为一种订单类型,避免了因订单类型复杂、投资者误操作而被抢单的“乌龙”交易行为,投资者利益得到有效保护。  为解决市场广泛关注的做市转让方式下投资者大宗交易需求无法实现问题,交易制度改革为做市股票配套了盘后协议转让制度,运行半年来制度实施效果明显,做市大宗交易需求得到满足,而投资者大宗交易需求得到满足的同时,其交易成本亦明显下降。  另外,近期做市商退出做市情况有所增多,全国股转系统对此已有所关注。做市商退出做市主要有以下两方面原因:一是做市商主动调整做市策略。2017年以来,市场环境下行的大背景下,部分做市商基于对市场行情的判断开始调整做市策略,主动退出一些业绩不佳或受到处罚的股票做市;二...
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发布时间: 2018 - 07 - 26
美国首次公开募股(IPO)市场在今年恢复生机,以科技股为代表的新经济企业表现尤为抢眼。  据媒体报道,美股市场本周将迎来11宗IPO交易,其中包括中国电商拼多多、挪威网络浏览器公司Opera等公司。如果这11宗交易全部完成,将使本周成为今年IPO“第二繁忙”的一周,最繁忙的一周发生在6月25日当周。  根据招股书,此次拼多多计划发行8560万股美国存托凭证(ADR),定价为16至19美元,按区间中位价计算,该公司将筹集15亿美元,将成为继京东和阿里巴巴2014年上市后规模最大的一宗中概股IPO。据测算其市值将达226亿美元。此外,清洁能源领域的独角兽企业Bloom Energy公司也计划上市,这是一家拥有至少10亿美元估值的硅谷创业公司,正寻求筹集高达2.52亿美元的资金。  今年美股IPO市场一扫多年的阴霾,新上市股票的表现从均值角度来看跑赢了大盘,科技股的优势尤其明显。研究机构Dealogic公布的数据显示,今年上半年已有近120家公司通过在美国进行IPO总计筹资352亿美元,为2012年以来的最高水平。在美上市的公司股价平均较IPO发行价高出22%,科技公司表现格外优异,平均股价较IPO发行价大幅上涨近53%。Dealogic还发现,今年上半年在美上市的公司里,科技股占据了1/4,28宗上市交易共融资122亿美元,较去年同期翻倍。  摩根大通科技投行主管Madhu Nambu...
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发布时间: 2018 - 07 - 25
经济下行压力加大,企业利润增速回落  二季度中国GDP同比增长6.7%,增速较一季度下降0.1个百分点。下半年中国经济面临更多挑战,下行压力加大。首先,贸易摩擦给中国经济出口带来不确定性。外贸对经济的拉动不仅直接体现在净出口本身,出口还具有投资溢出效应、消费溢出效应。其次,结构性去杠杆下,信用明显收缩。虽然央行不断补充流动性,但在紧信用的大环境下,银行风险偏好下降,流动性向实体经济传导受到限制。  虽然猪肉价格上涨、贸易摩擦或将拉升CPI同比增速,但是由于需求疲弱,下半年CPI同比增速中枢可能略有上升,不会触及3%的政策目标。随着翘尾因素和下游需求回落以及基数抬升,下半年PPI同比增速可能处于下行通道中。整体来看,下半年名义GDP同比增速可能继续回落,企业利润增速或将随之下滑。  货币政策继续微调,流动性边际宽松  上半年央行通过多种方式维持流动性稳定,货币供给较2017年边际宽松。受环保、去产能、规范政府融资、房地产调控、贸易摩擦、信用收缩影响,中国经济下行压力增加。下半年我国货币政策仍将在稳增长和防风险之间平衡,但是稳增长重要性提高,货币政策可能继续微调,保持流动性合理充裕,央行或将继续降准0.5-1个百分点。但是鉴于结构性去杠杆仍在进行中,人民币贬值压力尚存,以及房地产市场存在风险,货币政策大幅转向的可能性不大。  监管政策微调、缓解信用收缩,风险偏好将回升  上半年中美贸易...
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发布时间: 2018 - 07 - 24
自新三板1月15日实施交易制度改革,至今已有半年。全国中小企业股份转让系统公司昨日发布信息总结认为,新交易制度运行半年来,虽然市场成交量、成交金额同比有所下降,但总体上看,新三板市场运行质量有所提升,改革符合制度设计预期,这为进一步深化新三板改革奠定了良好的基础。  新三板此次交易制度改革,将原协议转让方式优化调整为集合竞价转让方式,巩固优化做市转让方式,并为全部股票统一配套盘后协议转让。市场运行质量提升主要表现在三个方面:一是市场价格发现功能持续改善,挂牌公司股票价格的公允性显著提升;二是市场交易秩序明显规范,异常交易、极端价格大幅减少;三是做市转让制度优势得以发挥,盘后协议转让需求得到满足。异动股由172只降至1只  全国股转公司认为,改革实施半年来的市场运行效果显示,新三板市场价格发现功能持续改善。  具体而言,首先,市场定价功能显著提升,集合竞价股票估值水平持续向好。新交易制度实施以来,已产生集合竞价成交价的股票中,估值畸高、畸低的股票数量下降13.47%;一级市场发行价格较发行预案公告日前收盘价的偏离程度收窄,其中偏离程度在10%以内、20%以内的发行预案数量占比为 30.33%和41.23%,分别较制度改革前提升4.79个百分点和3.02个百分点;集合竞价股票买卖价差有所收窄,平均买卖价差为12.45%,较原协议转让股票下降6.19个百分点;盘后大宗交易以当日收盘价成交...
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发布时间: 2018 - 07 - 23
新三板综合改革后,新的交易制度上线运行已有半年。全国中小企业股份转让系统公司(下称“全国股转公司”)昨日表示,新交易制度运行半年来,虽然市场成交量、成交金额同比有所下降,但总体看,新三板市场运行质量有所提升,改革符合制度设计预期,这为进一步深化新三板改革奠定了良好的基础。  此次新三板交易制度改革,将原协议转让方式优化调整为集合竞价转让方式,同时巩固优化了做市转让方式,并为全部股票统一配套盘后协议转让制度。  全国股转公司总结认为,半年来新三板市场运行质量提升主要表现在三个方面:市场价格发现功能持续改善,挂牌公司股票价格的公允性显著提升;市场交易秩序明显规范,异常交易、极端价格大幅减少;做市转让制度优势得以发挥,盘后协议转让需求得到满足。市场价格发现功能持续改善  全国股转公司表示,交易制度改革实施半年来的市场运行效果显示,新三板市场价格发现功能持续改善。  首先,市场定价功能显著提升,集合竞价股票估值水平持续向好,盘中交易价格对盘后成交的指引效应开始显现。  根据全国股转公司的统计数据,新交易制度实施以来,已产生集合竞价成交价的股票中,估值畸高、畸低的股票数量下降13.47%;一级市场发行价格较发行预案公告日前收盘价的偏离程度收窄;集合竞价股票买卖价差有所收窄,平均买卖价差为12.45%,较原协议转让股票下降6.19个百分点;盘后大宗交易以当日收盘价成交的金额占比为25.78%,...
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发布时间: 2018 - 07 - 20
新三板优质企业转板延续“优秀”:截至最新55家新三板企业成功过会,其中已发行47家。自2017下半年以来,审核整体趋严,但仍有部分来自新三板转板的优质企业,在A股市场延续“优秀”。以拓斯达(300607)、佩蒂股份(300673)、九典制药(300705)、药石科技(300725)、奥飞数据(300738)、福达合金(603045)等为例,这些公司是从三板中培育而来的“优质标的”,在A股上市以后股价持续走高。10家转板企业上市以后至今涨幅高达150%以上。除了受益行业景气以外,A股上市以后产能扩张带动业绩高速增长,新三板正在发挥其培育新兴行业公司的“苗圃”作用。新三板企业IPO成功的平均转板收益率达4-5倍:“大发审委”之前,IPO审核的月度平均通过率达87.81%,大发审委以后,通过率下滑明显,月度平均通过率仅59.45%。2016年至今,共有35家新三板转板企业已成功发行。采取在新三板停牌前1个月的均价计算,转板后收益平均高达527.01%。部分由于公司在停牌前采取协议转让制度,一定程度上会导致股价波动较大或价格失真的情况,严格角度若采取停牌前1个月的区间最高价保守计算其转板收益率,则转板前后价格差平均达到361.08%。考虑到其在新三板采取协议转让且交易不活跃的因素,我们发现在新三板交易活跃有连续价格的公司中转板收益最高的为福达合金,收益高达569.37%。从“小树”到“森林...
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发布时间: 2018 - 07 - 19
今年以来,新三板做市指数出现下滑,一些券商收缩做市业务。在市场下行的大环境下,做市业务低迷属于正常现象。对监管机构来说,在推进新三板整体改革进程的同时,有必要完善做市制度,如扩大做市商范围、推出激励措施等。  做市制度作为新三板制度建设的重要创新,初衷是由专业的做市商为难以估值的成长性中小企业提供双向报价和流动性,降低市场风险,提升交易效率和质量。做市制度自2014年实施以来,市场交易活跃度得到明显提升,增强了新三板市场的流动性。由做市商来定价,有利于企业获得公允的市场定价。做市成交更具连续性,做市交易比竞价交易带来更多的盘中成交量。从目前情况看,做市转让提供了大部分新三板股票成交的流动性。  事实上,从2017年年报看,绝大部分券商的做市业务并不“惨”,有些券商盈利还很可观。今年4月,某券商在回复上交所问询函时表示,该机构新三板做市业务获得正向收益,并没有给公司带来亏损。有些券商表示,看好新三板做市的机会。  部分券商退出一些企业的做市业务,原因在于多方面。今年以来,随着摘牌企业以及IPO企业数量增加,对这些企业的做市业务自然随之结束。  部分券商主动退出了对一些企业的做市业务。在市场下行的大背景下,基于对市场行情的判断,金融机构对旗下业务进行调整,是一种市场行为。比如,一些券商此前选择做市企业时,摊子铺的有点大,受制于发展资金有限,在市场下滑的时段减化、优化对库存股的管理,将一...
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发布时间: 2018 - 07 - 18
中教股份、良晋电商等6家新三板公司近日收到全国股转公司发出的年报问询函。至此,今年以来全国股转公司发出的年报问询函已达110份,2017年、2016年则分别为81份、35份。从目前情况看,应收账款、预付款、资金占用、财务真实性、持续经营能力等是问询函关注的重点。被问询的创新层企业也明显增多。业内人士表示,问询函数量增长,问询范围扩大,显示出新三板监管的持续强化。问询函数量创新高随着监管不断升级,全国股转公司对挂牌企业年报的问询力度加大,问询函数量创新高。今年以来,全国股转公司下发的年报问询函数量已达110份;而2017年、2016年同期年报问询函数量分别为81份、35份。从挂牌企业整体数量看,截至7月13日,挂牌企业总数较年初减少逾500家;而2017年增加近1500家。这意味着挂牌企业数量减少,而年报问询函总数大增。年报被问询的创新层企业数量增长明显。2016年仅有5家创新层公司收到年报问询函,2017年共有12家,而今年截至7月13日已有28家,同比增长超过一倍。值得注意的是,部分经营业绩尚佳的企业被问询。以中云创为例,2017年,公司实现营业收入1.43亿元,同比增长27.43%,实现归属于挂牌公司股东的净利润2368.84万元,同比增长51.01%。不过,其应收账款期末余额高达1.75亿元,超过全年营收总额。此外,公司存在资产负债率持续居高、连续多年经营活动的现金流为负数等...
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