发布时间: 2018 - 06 - 19
近日,全国股转公司发布2018年创新层名单,940家企业正式入围。统计显示,创新层公司通过挂牌新三板,实现了快速发展,经营质量稳步提高,直接融资能力不断提升,融资现金流明显改善。创新层挂牌公司整体快速增长  什么是新三板的创新层?新三板挂牌公司超过1万家,是一个“海量”市场。市场规模扩大后,挂牌公司在发展阶段、股本规模、股东人数、市值、经营规模、融资需求等方面呈现出明显差异,有必要进行分层管理,通过差异化的制度安排,实现分类服务、分层监管。正因为此,2016年,新三板推出分层管理试行办法,设置三套差异化的创新层标准,将市场分为创新层和基础层。2017年12月下旬,全国股转公司进一步改革完善分层与交易制度,调整创新层的部分准入和维持标准。根据此次发布的最新名单,今年满足创新层标准的挂牌公司共计940家。  被称为“跑在互联网上的售货机”的友宝在线,2015年扭亏为盈后,2016年和2017年继续保持了2.46倍和42.91%的增长;英雄互娱近3年复合增长率达738倍,2017年净利润达8.90亿元……全国股转公司近日发布的数据显示,创新层公司近3年实现跨越式增长,2015—2017年三年营收和净利润年均复合增长率分别达30.47%和24.37%,较创业板公司分别高1.45个和13.37个百分点。541家公司近3年净利润累计增速超过100%,占比57.55%,其中有470家公司2017...
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发布时间: 2018 - 06 - 15
上半年,一系列重磅制度落地,新三板改革步伐正在加快。新的交易制度正式实施,完善了新三板市场的定价功能;证监会发审委明确IPO“三类股东”审核要求,多家含“三类股东”的公司成功过会;2018年创新层进入标准调整,一批优质公司脱颖而出;“新三板+H股”政策落地,两地挂牌模式为新三板优质公司增添了融资平台。  展望下半年,全国股转公司副总经理隋强5月出席“2018金融街论坛年会”时表示,股转公司接下来将按照精细化分层的思路,匹配差异化制度安排,重点解决新经济时代下,创新型企业延伸出来的在公司治理、融资结构与规模、交易定价公允性等方面的问题。机构期待下半年一系列与精细化分层相关的制度安排会渐次出台。精选低估值高成长股  新三板市场目前已经进入存量时期是机构的共识。市场的估值水平也重回历史低位,下半年投资者该如何投资新三板呢?  安信证券认为,按照当前的市场发展,可以采取四大投资策略。首先是Pre-IPO策略。IPO从严的基调不变,因此漂亮的业绩固然重要,规范和真实却是企业能够闯关的基石。其次是寻找估值错配下的“价值洼地”。相对估值层面,部分公司近3年复合增速高达20%至50%,但市盈率在12倍以下,已经处于相对低估区间。三是并购退出策略。A股上市公司选择的全资并购新三板标的多数出于横向整合的目的,所选企业一般具有“小而美”的特点,部分企业呈现细分领域领军企业的特性。四是寻找“隐形冠军”。新...
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发布时间: 2018 - 06 - 14
2018年即将过半,新三板市场并没有在各方期盼中逆势回暖,在新增企业数量、融资规模估值以及二级市场交易等多个层面都回到了历史低点。  安信证券诸海滨团队认为,2015年至今新三板市场环境经历了剧烈变化,穿越牛熊,市场参与者的情绪也经历了跌宕起伏,如果将新三板过去的五年划分阶段,那么第一阶段(2013-2015)是市场的建立探索期;第二阶段(2016-2017上半年)是市场的实践磨合期;第三阶段(2017下半年-2018)则是市场的改革发展时期。  按照上述划分,新三板市场仍处在改革发展期,联讯证券新三板研究中心也认为新三板需要正视现实,并指出目前新三板二级市场实际上已经成为了“一潭死水”,无法掀起波澜,投资者亦纷纷离场,在流动性枯竭的局面下,市场交易功能已显著弱化。因此,下半年新三板若无强有力的流动性解决方案出台,预计二级市场将仍维持当前局面,做市指数与三板成指或仍将继续下行,不会有太大的变化。  但目前的新三板市场并非彻底没有了任何机会,目前已经发布或准备发布2018年中期策略报告的券商研究团队都不约而同的提到了PRE-IPO,新三板+H股以及并购重组市场的机会。另一个角度来看,以上两条投资策略也表明新三板市场一级化特征越发明显。双市场PRE-IPO策略  2017年新三板市场最为主要的投资概念便是PRE-IPO,目前已经出现首家解禁公司的投资收益尽管没有市场预期的高,但也相当不...
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发布时间: 2018 - 06 - 13
新三板主要融资方式之一的股权质押风险正被各方关注,股权质押融资门槛逐步抬高。 近日,中普技术、锦聚成等多家新三板公司发布股权质押消息,低至15%的质押率再度出现。  中普技术6日披露,为补充流动资金及建设厂房,公司拟向株洲农商行贷款1500万元,公司股东殷建军、株洲盛德实业合伙企业、殷建云、邓木华、李双庆用合计3323.84万股的股权以及公司土地所有权作担保。同时,股东殷建军及其配偶田杰、株洲盛德实业合伙企业、殷建云、邓木华、李双庆等为这笔贷款提供个人连带责任担保。  中普技术上一个交易日成交价3元/股,按市值计算,这笔贷款的股权质押率约为15%。  业内人士认为,股权质押是新三板重要融资方式。近期由于市场持续下跌且交易萎缩,质押的股权变现困难,新三板股权质押门槛也越来越高。  安信证券新三板研究负责人诸海滨介绍,2015年、2016年,新三板交易活跃时,1亿市值的股票,质押率能达到40%,即能融到4000万元,而利率可以在基准利率基础上下浮。但近期的案例显示,1亿市值的股票质押,一般只能融到1000万元,而且利率会上浮20%至30%。  某地方银行信贷部门人士表示,目前银行对新三板股权估值多以净值来认定,且质押股权不会是唯一抵押品,往往还追加其他担保品,以降低风险。安信证券的统计显示,2016年银行的新三板质押股数在新三板股权质押总量的占比为52%,而2017年该比例下降为48....
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发布时间: 2018 - 06 - 12
今年以来,上市公司并购新三板挂牌企业的热情越来越高。仅上周就有4家新三板挂牌企业披露被上市公司相中,还有2家挂牌企业公告收购进展。另外,还有2家从新三板摘牌的企业披露将被上市公司收购。收购溢价率高引关注  在这些收购案例中,最引人瞩目的是东湖高新拟以总价6亿元收购新三板挂牌公司泰欣环境100%股权。  泰欣环境于2016年11月2日挂牌新三板,连续两年亏损。泰欣环境最近一个成交日在去年10月31日,报收于15.94元/股,市值5.58亿元。东湖高新斥资6亿,这个价格对比泰欣环境2017年12月31日归属母公司股东权益4083.9万元增值5.6亿元,增值率高达1370%。  东湖高新为什么会看中这家亏损企业呢?公开资料显示,泰欣环境的主营是烟气脱硝、脱硫、垃圾渗滤液回喷等与环境治理相关的烟气净化系统设计、系统设备集成及相关环保设备的销售、安装与调试等,下游客户包括垃圾焚烧厂、火电厂、造纸厂、水泥厂、石灰窑、石油化工等企业。  东湖高新表示,通过并购泰欣环境进行产业整合,公司将进入政策鼓励的垃圾焚烧发电烟气治理领域。显然,东湖高新看中的,是泰欣环境在垃圾焚烧发电领域烟气脱硝系统设计能力、行业经验积淀、技术积累和客户声誉。  公告显示,交易对方承诺,泰欣环境2018年、2019年和2020年实现的经审计的税后净利润将分别不低于3000万元、7000万元和8000万元,其中各个年度净利润中...
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发布时间: 2018 - 06 - 11
市场的热点又开始转向了新方向。6月6日,有新闻报道,“为开启海外上市独角兽回归,首批6只由国家自上而下推动的战略配售基金,预计于6月11日开始首发。这些基金将主要投资独角兽上市公司,尤其是通过CDR方式回归的海外上市独角兽”。按照单个基金上限500亿计算,整体规模将达到3000亿的天量数字,而且募集时间只有一周左右。  6月市场的眼球、以及资金,再次全部聚焦到有关独角兽、CDR。新三板更显冷清。  新三板成为了没有热点,没有新闻,没有变革的市场,备受冷落。  啃哥认为,任何市场总会有火热、有冷清的时候。目前新三板其实已经进入了出清的时间段。坐得了冷板凳的企业,才是市场最需要的。追热点追到的有可能就是泡沫和高点,而只要踏踏实实发展、认认真真研究,守住应该坚守的领域,机会就会到来。历史充分证明,动不如静。  市场热点在不断地切换。2015年的A股和新三板的上涨;2016年新三板的继续扩容, 2017年IPO的提速,2018年独角兽新政。不同主题下的投资方向不尽相同。投资,永远要比别人快半步,快一步等不起,资金都是有时间成本的;而当市场热点起来的时候涌入,往往也赚不到钱。而是要快半步,在热点切换到来之前提前布局,当热点到来之后赚取政策性红利。  新三板,在市场热点切换中保持着冷静,不断规范,提高企业的披露成本。其实,就是一个让新三板业绩一般的企业,主动摘牌的出清过程。  那么,啃哥认为,...
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发布时间: 2018 - 06 - 08
新三板多家拟IPO企业表示,全国股转公司近期要求企业上报最新股东名单,意在摸底其中的“三类股东”数量。市场期待能形成对“三类股东”问题的进一步细化解决方案。“穿透式披露”仍有待标准统一  今年1月12日,证监会新闻发言人常德鹏在例行新闻发布会上,首次明确提出了对新三板挂牌企业申请IPO时存在的“三类股东”问题的核查要求。核查要求提出,发行人应对“三类股东”进行穿透式披露,中介机构应对发行人及其利益相关人是否直接或间接在“三类股东”中持有权益进行核查,以及“三类股东”应对其存续期作出合理安排。  监管层的积极态度,让市场人士纷纷“点赞”。此后,随着芯能科技、海容冷链等新三板企业携“三类股东”过会,更令挂牌企业在处理“三类股东”问题时有了参考标的。  但与此同时,也有不少企业反映,对于“三类股东”的穿透式披露缺少统一标准,操作细节上仍存在问题。“我们的保荐机构要求穿透到最终的自然人,且必须提供身份证复印件,这就要提供上千份文件。听说还有保荐人在处理‘三类股东’问题时,对所有自然人都进行面谈。如果这是硬性要求,那么我今年可能就不用干别的事情了。”有新三板拟IPO公司董秘表示。  近日受到关注的广电计量,就在其招股说明书中用整整10页披露其“三类股东”的穿透情况。值得关注的是,广电计量的5名“三类股东”中,最少持股仅2000股。持股最多的鼎锋明道新三板汇联基金,持有广电计量20.14万股,...
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发布时间: 2018 - 06 - 07
2017年年末,新三板有关负责人表示,将择机发布特定事项协议转让制度。该交易制度细则近日正式发布。  为配合新三板交易制度改革,满足市场参与人并购重组等特定事项协议转让需求,规范挂牌公司股份特定事项协议转让行为,日前,全国股转公司与中国结算联合发布实施《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股份特定事项协议转让业务暂行办法》(以下简称《暂行办法》),自6月1日起施行。  作为全国股转系统交易制度改革的重要组成部分,《暂行办法》的出台及时弥补了新三板市场线下协议转让的制度空白,丰富了新三板市场的转让方式。业内人士表示,《暂行办法》实施后,投资者可利用更为多元的渠道,灵活、高效地完成转让,同时维护二级市场正常交易秩序,避免相关转让行为对二级市场交易造成冲击。提供“非交易过户”实现途径  从新三板挂牌公司的发展阶段和股权结构看,新三板市场股权转让需求更为多元,除普通的二级市场交易型投资者的交易需求外,收购、引进战略投资者等大额定向转让需求也占到相当份额。  针对此类不宜通过或无法通过交易系统完成的协议转让需求,在充分考虑了新三板市场的特点后,全国股转公司和中国结算联合制定了《暂行办法》。新三板有关负责人表示,《暂行办法》的推出是为给市场相关主体提供适宜的“非交易过户”实现途径,支持企业合理的资本运作需求,也是为避免相关转让行为对二级市场交易造成冲击。  根据《暂行办法》,可以办理新三板特定事项...
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发布时间: 2018 - 06 - 06
近日,全国中小企业转让系统完成新三板分层调整,940家企业正式成为新一批创新层企业。记者注意到,此次江苏有87家新三板公司入围创新层。记者了解到,相关方面正在进一步细化新三板层次,未来还会出现“优中选优”的情况,发展质量较好的江苏新三板公司又将迎来新的发展机遇。现象:创新层公司数量减少 行业洗牌加剧  市场数据显示,今年创新层挂牌公司整体质量显著提升,但企业数量较此前两次分层均有所下滑。2016年新三板首次分层,创新层企业家数为953家,2017年第二次实施分层,共纳入1393家企业。而今年,创新层数量则下降到940家,相比去年减少453家。  事实上,早在去年年底,创新层新标准下发后,业内人士对于此次创新层数量下降已有预估。如今940家创新层名单出炉,名单数量下降的原因也逐渐显现。  新三板首席研究员付立春表示,创新层数量下降的一个原因是此次创新层的审核标准有所调整,大部分标准是有所简化的,另一部分标准有所增强,例如挂牌公司的营收规模和公司在资本市场的股权分散程度要求有所提高,从而促使创新层名单产生流动变化。  此次创新层的审核标准最让人关注的无疑就是“合格投资者不少于50人”的规定。有市场数据显示,根据创新层公司中已经公布的433份2017年年报来看,共有200家公司的合格投资者少于50人。同时,“持证董秘”、行政处罚规定等也是新三板挂牌公司进军创新层的几大难点。此外,考虑到挂...
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发布时间: 2018 - 06 - 05
新三板市场交易制度继续完善。  全国中小企业股份转让系统公司与中国结算公司近日联合发布实施《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股份特定事项协议转让业务暂行办法》,明确五种特定事项将通过线下渠道以协议转让的方式完成。  这五种特定事项包括:与挂牌公司收购及股东权益变动相关的股份转让,转让双方存在实际控制关系或均受同一控制人所控制的股份转让,外国投资者战略投资挂牌公司,股东间履行业绩承诺及补偿等特殊条款,以及行政划转挂牌公司股份。  同时,《暂行办法》还对特定事项协议转让业务,在转让价格、股份性质、信息披露等方面提出了基本要求;明确了全国股转公司和中国结算的职责分工及与转让双方的权责关系;提出了业务的具体办理流程,以及对相关申请材料的要求。  全国股转公司负责人介绍,发布《暂行办法》是为了配合全国股转系统交易制度改革,满足市场参与人并购重组等特定事项协议转让需求,同时规范挂牌公司股份特定事项协议转让行为。  关于特定事项协议转让的价格,《暂行办法》约定,股份转让双方可以就转让价格进行协商。特定事项协议转让的价格不低于协议签署日该股票前收盘价的50%或当日最低成交价中的较低者;转让协议签署日该股票无收盘价的,应当以最近一次发行价格、资产评估报告中的评估价格或最近一期经审计的每股净资产等为参考,合理确定转让价格。  从新三板市场挂牌公司的发展阶段和股权结构看,新三板市场股权转让的需求更为多元...
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