发布时间: 2019 - 01 - 24
一年一度的证监会系统工作会议召开在即,按照惯例,证监会主席刘士余会做工作报告,总结2018年主要工作,研究部署2019年重点任务。可以预计,资本市场改革举措和稳定发展将成为会议主题,定下全年监管基调。  这关系到2019年资本市场“怎么管”。当前我国经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力,对于资本市场而言,一方面要求着一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场尽快形成,以对接创新驱动战略,在服务实体经济、支持科技创新企业发展方面取得积极成效;另一方面,还需高度警惕和防范化解各类风险隐患,保持战略定力,努力维护资本市场平稳健康发展。过去一段时间,资本市场更多地、更大篇幅地出现在国家层面的文件中,资本市场地位空前提高,定位的明晰和发展方向的明确,让资本市场的改革举措和维稳方式备受期待。  首当其冲的改革举措就是在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,目前监管层正紧锣密鼓地推进相关改革,并统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市、投资者适当性管理等基础制度改革,作为注册制试验田,科创板将为具有尚未盈利、双重股权架构等特点的企业提供上市融资空间,弥补原有制度设计的缺憾,引领资本市场改革的风向,为市场和经济带来新的活力。同时也有望通过倒逼A股存量改革,加速并购重组政策放松,从而推进上市公司通过产业整合目的并购重组来加速业务结构的升级,同时完成一级市场优质项目的资金...
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发布时间: 2019 - 01 - 23
最近在某公众号里读到了股转中心领导近期的重要讲话,强调了未来“一条主线,两个支撑,一个抓手,四大重点”的改革思路,我觉得都很好,期待能很好、很快地推进和落实。  对于这个改革思路,我目前没有更多的新解读。我想补充一个题外话:新三板改革推进必须重视化解老矛盾。  我去年春节前夕写了一篇《警惕失速》的文章,列举了新三板的一些趋势和现象。现在看来,这些预测都在成为现实。  新三板市场积累了很多的矛盾,我觉得目前三板发展和改革面临一个重大的障碍就是历史积累的问题很难短期出清。这些问题得不到较好的化解,呼唤新的资金入场、新的好企业入驻就比较困难。1、基金化资金无渠道退出  出清最主要的问题之一是2014年-2016年,在新三板火爆期间,外部资金参与了很多新三板股票的发行,在股转中心的统计额上是连续几年近5000亿规模的融资,是巨大的成就。  但是,这些资金很多是基金化的,有到期期限。现在,由于新三板交易不畅,投资机构完全无法实现退出。  这个事情不解决,没有活水,投资机构难以形成在三板投资的循环,后面矛盾持续积累的结果会演变成很多公司或者公司股东隐形的负债,进而引发企业经营的困难,这是比较危险的。  出清并不是非要当时参与的机构获利,而是给他们找到一个渠道宣泄。亏损是当年投资选择失误要承担的结果,目前最关键的问题是投资者即便想认输离场都没有机会。  以其他市场为例:A股市场由于交易活跃,很容...
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发布时间: 2019 - 01 - 22
1月11日,全国股转系统副总经理隋强出席参加苏州高新区举办的2019年"拥抱资本市场创新,服务长三角一体化"论坛暨苏州金融小镇第二届基金峰会。  隋强表示,长三角是我们国家经济发展重地,经济总量大,企业数量多,活力足,创新创业氛围浓厚,一体化程度比较高,是资本市场服务的重地,支持长三角一体化是新三板义不容辞的职责和使命。沪深交易所、全国股转、中欧交易所一同出席本次会议,充分表明了多层次资本市场一起助力服务长三角一体化的决心。  在改革开放40周年,中央经济工作会议、长三角一体化战略和新三板即将迎来6周年等大背景之下,新三板不但是国内服务民营企业的专业性资本市场,更是服务于中小微企业的主阵地,还是服务科技创新的主战场,因此总结探究展望2019年新三板的深化改革之路变得尤为关键和重要。  如何服务好拥有海量企业的资本市场,是世界性的难题。隋强表示,过去六年,尽管道路很艰辛,但是收获也很大。六年的探索实践,新三板闯出了资本市场的新局面,实现了从小到大的新跨越,实现了从弱到强的新发展。新三板的创新是有目共睹的,比如说大规模的全国扩容、做市转让方式以及内部的分层管理等。  新三板目前发展形势是喜人的,新三板目前的发展形势也是逼人的。"2019年全国股转公司在战略思路上提出了六个并重。在这六个并重的战略思路下,我们设计了改革的总体思路。我把它归纳为‘一条主线,两个...
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发布时间: 2019 - 01 - 21
新三板报注意到,资产市场的保荐机构较多,大型券商只接大规模的业务,对于将将达到IPO门槛的新三板公司,往往是看不上。对于小型券商来说,辅导的能力有限,容易被否掉。这样的话,企业三年内不能借壳上市,只能再等三年后继续冲刺IPO。  那么保荐机构怎么选,机会最大呢?  首先是看评级。证监会,证券业协会对于保荐机构有评级,选择评级高的机构。把我最大。  其次是看过会率。IPO过会的因素有很多,过会高的保荐机构更熟悉这一时期的重点,要点,甚至是人脉关系等等关键环节。这里还有一点需要注意,就是过会企业类型是否与自己公司的匹配。长年做银行IPO的保荐机构,就做不好制造业的。  最后是看现场团队构成,有经验的老人最重要,现在有些券商用挂名的方式来组件团队,见客户时,老人出面,事情都是由新人做,最后老人签字。这样的项目过会的概率也是不高的。  企业股票发行上市需要聘请中介机构,企业和中介机构之间是一种双向选择的关系,企业在选择中介机构时应该注意以下几个方面:  (1)中介机构是否具有从事证券业务的资格。在我国,会计师事务所和资产评估师事务所从事股票发行上市业务必须具有证券从业资格,证券公司须具有保荐承销业务资格。  (2)中介机构的执业能力、执业经验和执业质量。企业需要对中介机构的执业能力、执业经验和执业质量进行了解,选择具有较强执业能力、熟悉企业所从事行业的中介机构,以保证中介机构的执业质量。此...
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发布时间: 2019 - 01 - 17
2019年1月15日上午,深圳证券交易所第四届理事会召开第六次会议。会议通报2018年理事会及专门委员会工作情况,审议通过《深圳证券交易所2018年工作总结和2019年工作安排》,听取2018年深市运行情况和2019年市场形势风险研判汇报,并对下一步工作作出部署。  会议认为,2018年理事会认真学习贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻新发展理念和高质量发展要求,统筹发展全局,认真履职尽责,积极推进落实党和国家经济金融工作部署要求,坚持稳中求进工作总基调,以强化决策职能、审议重大事项、调动会员积极性为着力点,提升政治站位,推动改革创新,凝聚会员力量,强化自身建设,有力推动深交所各项事业发展。会议强调,理事会要创造性贯彻落实好中央方针政策和证监会工作部署,保持战略定力,积极支持经营班子开展工作,发挥好理事、会员作用,推动深交所市场功能更完备、一线监管更有效、培育服务更精准、管理运行更规范,不断提升服务实体经济能力。  会议认为,理事会各专门委员会一年来认真履行决策咨询职能,充分发挥委员信息优势、专业优势、市场优势,围绕交易所重点工作提出针对性意见建议,取得积极成效。会议要求,各专门委员会要继续强化决策咨询职能,引导广大会员支持市场改革发展,广泛凝聚共识,积极建言献策,为理事会科学规范决策提供更加有力的支持和保障。  会议指出,当前内外部环境不稳定不确定因素依...
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发布时间: 2019 - 01 - 16
【李克强:依靠市场活力顶住下行压力 同时坚持不搞“大水漫灌”】  1月14日,国务院总理李克强主持召开国务院第二次全体会议,李克强指出,今年我国发展的环境更加复杂,困难挑战更多,经济下行压力加大,政府工作艰巨繁重。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚持稳中求进工作总基调,持续深化供给侧结构性改革,紧扣重要战略机遇新内涵,统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作,创新和完善宏观调控,坚持不搞“大水漫灌”,通过实施区间调控、定向调控精准发力,依靠改革开放激发市场活力,依靠市场活力顶住下行压力,保持经济运行在合理区间。(央视)  【发改委披露今年“建设”发力五大方向:加快5G商用等】  1月14日,国家发改委副主任连维良表示今年在投资上将聚焦五个方面:一是加强新型基础设施建设,推进人工智能、工业互联网、物联网等建设,加快5G商用步伐;二是加强城乡基础设施建设,推进市政、物流基础设施建设,加快脱贫攻坚、农村基础设施建设;三是加强能源、交通、水利等重大基础设施建设;四是加强民生和公共服务能力建设,推进养老、健康、教育等补短板投资力度;五是加强生态环保和自然灾害防治能力建设。“改造”,就是加大制造业技术改造和设备更新。  【30万亿!我国2018年外贸进出口规模创历史新高】  海关总署14日发布数据显示,2018年我国外贸进出口总值30.51万亿元,同比增长9.7%,比20...
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发布时间: 2019 - 01 - 15
全国证券期货监管工作会议即将召开。多位专家认为,2019年资本市场改革预期越来越明确,在市场化、法治化、国际化的大方向下,建设一个参与充分、交易活跃和定价合理的资本市场破题之举在于制度建设和环境优化。具体来看,资本市场改革料循三路径突进,包括加速推进科创板从而增加优质标的、降低交易成本提升交易活跃度、引入增量资金等。科创板是破题关键  南开大学金融发展研究院院长田利辉认为,以注册制为基石的科创板,是资本市场活力和韧性提升的重大举措。在监管规范和市场公平的基础上,投资者能够对博弈做出判断,积极参与交易,从而实现证券的合理定价,优化资源配置。资本市场的活力在于参与度、交易量和价值投资,而实现参与充分、交易活跃和定价合理的关键在于资本市场制度建设和环境优化。  新时代证券首席经济学家潘向东认为,有活力、有韧性的资本市场有助于提高资本市场应对外部冲击的能力,提高自我修复能力。推进有活力有韧性资本市场的改革,首先,提高A股IPO发行和定价的效率;其次,推动设立科创板并试点注册制尽快落地,实现IPO注册制发行;第三,扩大金融对外开放,除互联互通之外,随着2019年MSCI纳入A股比重增加、富时罗素指数纳入A股,道琼斯也宣布将纳入部分A股。引入国内外中长期投资者有助于促使投资者摒弃对短期收益的过分关注,而是拉长投资期限,更关注长期收益。  对于设立科创板带来的影响,田利辉认为,这会给投资者带来更...
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发布时间: 2019 - 01 - 14
本周二,将是2019年首次全面降准的第一轮落地。根据央行公告,本次降准共下调存款准备金率1个百分点,其中,1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。  将降准所释放的流动性与春节前资金缺口相比较可发现,本次全面降准并非大水漫灌。据业内普遍估算,1月15日降准0.5个百分点可以释放约7000亿元~8000亿元资金,但1月15日也是企业集中缴税日,且当日有3900亿MLF到期,存在约1.5万亿元的流动性缺口。此外,本次降准共释放资金1.5万亿元,这与往年央行春节前释放的流动性总量相比并不算多。  不过,受全面降准预期落地影响,上周以来,银行间市场资金面就较为宽松。其中,银行间存款类机构隔夜质押式回购加权利率DR001和DR007一度跌至三年以来的低位,反映出降准消息落地后,市场对资金面的宽松情绪。但为了对冲市场过于宽松的预期,央行上周也连续五天暂停公开市场逆回购操作,反映出央行有意引导市场利率回升至正常水平。在公开市场操作暂停期间,DR001也从此前1.4%的低点反弹至2.0%~2.2%的区间。  中信证券首席固定收益分析师明明认为,今年第一次降准的消息公布后,市场资金利率下行幅度巨大,究其原因,一方面降准给流动性整体带来的宽松预期乐观,市场情绪得到改善。另一方面,财政支出在短周期上季节性特征明显,财政支出基本集中在每季季...
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发布时间: 2019 - 01 - 11
广东新三板公司协会第二届会员大会暨企业创新发展培训交流会2018年1月10日下午举行。全国股转公司副总经理张梅在会上表示,目前股转基本确定了在现行制度框架下,全面深化改革的总体思路,即以精细化分层为抓手;以推进发行制度改革、丰富投融资产品、优化投资者结构、完善交易机制为重点;以加强市场推广,提高市场服务为支撑;促进投融资之间、一二级市场之间,以及不同市场主体之间的利益平衡,力争在短时间内修复市场生态,全面推进市场制度创新和功能完善。
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发布时间: 2019 - 01 - 10
国务院总理李克强1月9日主持召开国务院常务会议,决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施;部署加快发行和用好地方政府专项债券,支持在建工程及补短板项目建设并带动消费扩大;听取保障农民工工资支付情况汇报,部署做好治欠保支工作。  会议指出,贯彻中央经济工作会议精神,保持今年经济运行在合理区间,努力实现一季度平稳开局十分重要。必须多管齐下。发展好小微企业关系经济平稳运行和就业稳定。会议决定,对小微企业推出一批新的普惠性减税措施。一是大幅放宽可享受企业所得税优惠的小型微利企业标准,同时加大所得税优惠力度,对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元、100万元到300万元的部分,分别减按25%、50%计入应纳税所得额,使税负降至5%和10%。调整后优惠政策将覆盖95%以上的纳税企业,其中98%为民营企业。二是对主要包括小微企业、个体工商户和其他个人的小规模纳税人,将增值税起征点由月销售额3万元提高到10万元。三是允许各省(区、市)政府对增值税小规模纳税人,在50%幅度内减征资源税、城市维护建设税、印花税、城镇土地使用税、耕地占用税等地方税种及教育费附加、地方教育附加。四是扩展投资初创科技型企业享受优惠政策的范围,使投向这类企业的创投企业和天使投资个人有更多税收优惠。五是为弥补因大规模减税降费形成的地方财力缺口,中央财政将加大对地方一般性转移支付。上述减税政策可追溯至今年1月1日,实施期...
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