发布时间: 2018 - 07 - 12
“未来新三板应该是一座雄峻的高山。”6月19日,新三板主办券商、做市商,东北证券股转业务部董事总经理张可亮在北京接受《证券日报》记者采访时,坚定地认为新三板是我国多层次资本市场改革的突破口。  于2011年结缘于新三板市场(中关村代办股份转让系统时代)的张可亮认为,缓解中小微企业融资难、融资贵是世界性难题,新三板将会是中国资本市场最好的一张牌。  有市场人士形象地说:“现在年轻白领的生活被新三板公司包围了,吃饭、K歌、逛街、旅游,寻求家政服务,很可能接触到的都是新三板挂牌公司。”  然而,已渗透人们生活方方面面的新三板市场并非一路坦途,与改革开放相似,新三板也是在“摸着石头过河”。“仁会生物现象”  新三板市场是党的十八大以后正式投入运行的全国性证券交易场所。它作为我国多层次资本市场的有机组成部分,承载着服务创新型、创业型、成长型中小微企业的使命。  2013年1月16日,全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)正式揭牌。也正是在彼时,张可亮和团队实现从IPO业务的转身,专注于做新三板的挂牌和融资业务。  目前在市场准入、融资交易、自律监管等方面,新三板形成了独有的制度特色和制度基础。  截至今年7月11日,新三板市场已有挂牌企业11144家,成为全球首个达到1万家挂牌企业的证券市场。在一定程度上对中小微企业登陆资本市场起到了普及作用。  近年来,不少新经济企业利用新三板市场实现新的...
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发布时间: 2018 - 07 - 11
7月10日,全国政协经济委员会委员肖钢在政协会议上提出,建议深化新三板市场改革,让新三板市场与现行沪深交易所错位发展,弥补现有交易所的不足。  当天,全国政协“发展实体经济提高供给体系质量”专题协商会在京举行,肖钢在会上作了题为《深化新三板市场改革助推科技创新型企业发展》的发言。  “科技创新始于技术,成于资本。”肖钢说,科技创新型企业往往具有实物资产少、资金风险高的特点,特别是一些核心技术研发投入较大,需要持续几年时间,甚至是十年磨一剑,不少企业在研发成功之前经营亏损,不仅难以得到银行信贷资金支持,也不符合目前沪深交易所上市条件。  鉴于对存量市场改革困难较大,他提出,建议在资本市场增量上作文章,深化新三板市场改革。  肖钢表示,新三板市场定位于为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务,经过近几年的发展,具备进一步加快改革的基础和条件。目前新三板挂牌公司数量达到11382家,总市值4万亿元,其中属于新经济企业4782家,占44%。2013年以来,挂牌公司实现股票融资4342亿元,一批处于研发阶段、经营阶段的企业也顺利获得融资。  同时,新三板也面临不少问题和挑战,主要是新三板市场制度已经不能适应市场主体的内在需求,融资交易功能弱化,挂牌公司和总市值大规模下降,严重制约创新型企业发展,迫切需要加快改革。  肖钢提出,改革的基本思路是,让新三板市场与现行沪深交易所错位发展,着力弥补...
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发布时间: 2018 - 07 - 10
近期,越来越多的企业赴港上市,其中包括许多明星企业,如小米、美团点评、找钢网、手机直播平台映客、独角兽猎手华兴资本、宝宝树、沪江等。  2018年上半年,香港IPO数量已冲至全球首位,其中共200家企业向港交所提交了申报稿,相比2017年同期港股市场共121家企业提交申报稿,同比增长65.29%。  这一数据,创下了港股半年IPO市场申报企业数量的新记录。  然而,除了创下IPO申报企业数量的新纪录,港股还创下了另一个新纪录——2018年新增上市企业最多的市场。全球企业上市最热的板块  Wind显示,截至2018年7月4日,港股共新增103家上市公司,其中包含3家(碧桂园服务、上海实业环境、兴华港口)通过介绍方式上市的公司,相比2017年同期港股共新增69家上市公司,同比增长49.28%。  此外,记者查询同期A股、美股新增上市公司情况发现,港股在新增上市公司这块处于遥遥领先的情况。  Wind显示,截至2018年7月4日,A股共新增64家上市公司,美股(包含纳斯达克、纽交所)共新增69家上市公司。港股新增上市公司的数量超A股39家,超过美股34家,成为全球企业选择上市的“首选”板块。  一位资深券商人士向《国际金融报》记者表示,赴港上市肯定是和A股有对比,现在A股对于IPO的盈利标准提高了,符合标准的企业更少,且实际上现在A股的平均市盈率并不比港股高。另外,至于为什么选择港股而不...
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发布时间: 2018 - 07 - 09
挂牌企业超过11000家的新三板,有着“全球挂牌企业最多的证券交易市场”的光环,但近年来却陷入成交长期低迷、有价无市的窘境。在流动性近乎枯竭的情形下,引导新增资金入市成为增强新三板活力的应有之举。近期,有关推动公募基金进入新三板的说法出现在五部委共同发布的意见中,但基于新三板的现实和基金成立的难度,仍有许多障碍等待克服,如何破冰争取“三赢”将是成败关键。新三板面临“四退”危局  2015年上半年,新三板也曾经和A股同步走出一轮大牛市,三板做市指数一度在四个月内暴涨1.6倍,甚至超过当时A股气势最强的创业板指数。但好景不长,当年的收盘指数比最高点重挫45%,2016年至今更是年年下滑,本周的最低点不仅远远跌破1000点的基准位,更比最高点下跌将近七成。在指数大跌的同时,新三板出现了“四退”现象。  一、成交量大幅衰退。以市场化的做市交易方式来看,2015年四季度最高周成交一度高达46.6亿元,2017年的最高峰下降到37.7亿元,今年连5亿元以上都属罕见,近期更进一步下降到2亿元左右,只有最高峰的5%左右。  二、新三板基金产品集中退场。2015年新三板鼎盛时期,有大量资管计划、阳光私募基金投入,总计有172只期初募集总额超过132亿元,今年正好届满三年面临集中到期。由于目前新三板成交低迷,这批产品的退场难度极大,其不计成本的抛售也造成价格的踩踏式下跌,形成恶性循环。  三、挂牌企业...
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发布时间: 2018 - 07 - 06
市场在这段表述中提取了两项影响上半年IPO审核的关键要素,即“从严审核”与“加快高新技术企业审核节奏”两项,事实上这两项要素也可以理解为监管层为2018年IPO市场设定的基调。  2018年上半年证监会数位高层在公开出席活动时一再表示证监会要推动发行上市制度战略性转向,并且在坚持新股常态化发行,严把审核质量关的前提下加快高新技术企业审核节奏。  市场在这段表述中提取了两项影响上半年IPO审核的关键要素,即“从严审核”与“加快高新技术企业审核节奏”两项,事实上这两项要素也可以理解为监管层为2018年IPO市场设定的基调。  如今2018年上半年已经过去,回顾IPO市场可以发现,无论从数据端还是市场认知来看,市场正在随着这两项关键要素发生变化。从严审核  首先是“从严审核”。2018年上半年,在从严审核的背景下,IPO审核节奏变化剧烈,发审委否决率长期维持在低位。  根据Wind统计,今年上半年共有111家企业计划上发审会,其中8家取消审核,1家暂缓表决。共有58家IPO企业过会,占比52.25%;具体从月份来看,1-6月的过会率依次为40%、58%、70%、58%、63%、56%。同比2017年的数据来看,2018年在大发审委的主导下从严审核已经成为常态。  从严审核毫无疑问也传导至了申报端和撤回申请两端,即IPO排队的一进一出。  根据Wind统计的数据显示,今年上半年新报家数仅有...
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发布时间: 2018 - 07 - 05
走过2018年上半年,经历了一轮密集改革洗礼的新三板市场似乎正面临着严峻挑战。近6个月来,新三板市场规模与市值同步下降;交易活跃度明显减弱,估值水平重回历史低位;挂牌公司融资遇冷,市场流动性困境难解。然而,在新三板发展稍显疲态的同时,众多优质企业浮出水面,市场结构渐趋稳定,新三板存量经济时代或已来临。  业内人士表示,基于新三板在多层次资本市场体系中的重要地位以及加快多层次资本市场改革的方针部署,有理由坚定看好新三板的长远发展。展望2018年下半年,伴随着市场改革举措的纷纷落地,未来围绕精细化分层和交易制度深化改革的市场建设将持续推进。挂牌规模与市值双降  回顾2018年上半年,新三板挂牌规模与市值双降,市场行情总体表现较为疲弱。  公开数据显示,截至2018年6月29日,新三板市场共有挂牌公司11243家,较2017年年底减少387家。其中基础层公司10304家,创新层公司939家;集合竞价公司9985家,做市公司1258家。5月末市场总市值为39405.68亿元,较2017年年末缩减了约20%。  有观点认为,新三板规模与市值的下降预示着市场从量变走向质变,进入“重质”通道,结构渐趋稳定。安信证券分析师诸海滨认为,2015年至2016年是新三板的扩容时期,市场完成了公司数量和规模的积累,从2017年开始,新三板挂牌企业增速减缓,进入2018年一季度后挂牌企业数量有所下降,市场规...
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发布时间: 2018 - 07 - 04
今年以来,新三板加快制度建设步伐,包括“新三板+H股”以及允许境外资金投资新三板等制度陆续出台。业内人士认为,持续深化新三板分层、交易制度改革已成为政策风向标。在改革步伐加快且方向明朗的背景下,估值错配优质公司将充分受益政策红利,新三板市场将迎来结构性投资机会。  统计数据显示,目前新三板近两成企业破净。破净企业占比居前的行业包括金融、建筑、电气设备、农林牧渔等。深化分层改革渐近  根据6月25日发布的《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》,持续深化新三板分层、交易制度改革,完善差异化的发行、信息披露等制度,提升新三板市场功能。推动公募基金等机构投资者进入新三板。  此举引发市场高度关注。6月29日,股转系统表示,“总的思路是以精细化分层为抓手,统筹推进发行、交易、投资者准入、信息披露和监管等各项改革。优化市场生态,进一步满足市场多元化需求。”  安信证券新三板首席分析师诸海滨认为,下半年政策将围绕精细化分层和交易制度深化改革展开,新三板深化改革以及配套制度推出进度或超预期。诸海滨指出,2017年底,差异化分层、交易制度、信息披露制度先后出台。2018年初,关于分层制度的提法从“完善”变为“深化”,“差异化制度安排”变为“推进精细化分层”。2018年5月以来,证监会多次在公开场合表示,要推进新三板分层、交易制度改革。  新鼎资本董事长张驰认为,分层制度方面,可以在900多家创新层...
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发布时间: 2018 - 07 - 03
新三板市场交易量大幅萎缩,正经历着严峻挑战,而日前的两则消息无疑给新三板注入了强心剂。从监管层释放出来的信号来看,外资、公募基金等机构投资者有望加速入局新三板。  近日,全国股转系统传出消息称,国务院日前印发有关通知表示,明确“比照上市公司相关规定,允许外商投资全国中小企业股份转让系统挂牌公司”。6月25日,人民银行等五部门联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》中提到,推动公募基金等机构投资者进入新三板。两则消息均指向推动机构投资者入局新三板。  东北证券研究总监付立春表示,现在新三板的成交量和活跃程度在大幅下降,政策的支持和机构投资者的进入是三板目前非常需要的,这些措施也会对新三板市场和优质企业产生重要的作用。  也有业内人士表达了困惑,华南某基金公司专户投资总监坦言,在主板处于“失血”的状态下,鼓励大家再去加大新三板投资力度,有点“摸不清”意图,需要待细则出台。但他也表示,主要目的之一肯定是加强新三板流动性,提升市场估值定价功能。  记者采访过程中,有不少业内人士表示, 新三板市场体制机制改革建设需综合考虑多方面影响因素,面临着不小的挑战。  上述华南某基金公司专户投资总监认为,公募基金入市面临两大关键问题,一是公募基金产品设计的门槛如何与新三板市场投资者门槛相匹配。以前仅有特定投资者能投资新三板,但现在普通投资者要进入,细则方面应该会对投资者适当性重新做出要求。二是...
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发布时间: 2018 - 07 - 02
6月25日中国人民银行、银保监会、证监会、发改委及财政部联合下发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》。其中第十一条明确表示:强化多层次资本市场支持。持续深化新三板分层、交易制度改革,完善差异化的发行、信息披露等制度,提升新三板市场功能。推动公募基金等机构投资者进入新三板。规范发展区域性股权市场。稳妥推进资产证券化,有序拓宽小微企业融资渠道。  近期,国务院印发《国务院关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》,明确“比照上市公司相关规定,允许外商投资全国中小企业股份转让系统挂牌公司”。6月22日,股转公司专门就该内容进行答记者问,进一步明确,合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)及符合国务院相关部门规定的境外战略投资者,均可参与投资新三板挂牌企业。  啃哥认为,上述两份文件都非常重磅。在2018年金融去杠杆的大潮之下,同时也是A股大跌的大背景下,中小微民营企业融资愈加困难。国务院、五部委开始重视中小微企业发展,同时推动外资进入新三板,啃哥认为,新三板低迷时期,持续时间不会太久了。  资金层面,新三板流动性差,其中一个原因就是进入市场的资金太有限。新三板目前的资金,主要是个人以及私募在进行投资。而银行、保险、信托、公募基金、外资都还没有进入。此次国务院文件,放开了资金中的外资,同时六部委的文件,也明确鼓励公募基金进入新三板,显然会在一定...
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发布时间: 2018 - 06 - 29
统计数据显示,截至6月25日,今年以来,A股上市公司发布对新三板企业并购的预案共19起,剔除没有公告交易价格的情况,涉及交易总额达102.86亿元。  新鼎资本董事长张驰对中国证券报记者表示,A股上市公司并购新三板企业热潮兴起,根源主要在于IPO审核趋严以及市场环境。首先,上市公司并购优质新三板公司可以增厚利润。新三板市场汇集众多优质新三板公司,经营各具特点,且不少新三板公司在细分领域具备优势。对于上市公司而言,在新三板市场便于寻找优质并购标的。其次,目前新三板行情处于低点,不少新三板企业的估值远远低于前几年,正是抄底的时机。从三板做市指数看,6月25日,三板做市指数收于846.09,相较于2015年4月的2673.17高位,跌至不足三成。  张驰进一步指出,今年以来IPO难度加大,有的新三板企业眼见IPO无望,转道寻求被并购也是重要原因之一。截至6月25日,今年以来,57家公司通过IPO审核。而去年同期该数字为219家。  从行业情况看,新兴产业如高端制造、智能机器人、互联网、信息产业等的新三板企业受到上市公司青睐。以“长虹系”的华意压缩收购格兰博为例,华意压缩在收购预案中指出,本次收购主要是看好格兰博未来业务发展,看好其智能家居机器人优势和团队,着力打造华意压缩下属公司智能家居板块,拓展业务领域。资料显示,格兰博主要从事智慧机器人及新能源电池产品研发和制造。  今年2月份,上市...
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