发布时间: 2018 - 06 - 28
国务院近日印发的《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》指出,比照上市公司相关规定,允许外商投资全国中小企业股份转让系统挂牌公司。该通知引起市场强烈关注。不过,若要使政策能及时落地,尚需进一步细化规则,在投资主体资质界定等方面进一步明确统一。  此次以国务院文件形式,对外商投资新三板政策进一步进行了明确,为推广实施奠定了基础,并在宏观层面明确了实施途径,即A股市场是怎么做的,新三板市场即可对照着做。  比照A股上市公司关于外商投资的相关情况,不难窥见进一步落实外商投资新三板政策的重点难点所在。完善外商投资新三板制度,首要需对政策适用范围、投资主体资格及实施方式等方面进行明确。  目前,外商投资者投资A股上市公司主要以现金认购或收购A股上市公司的股份以及A股上市公司向外商投资者发行股份购买外商投资企业的股权等方式进行。  2005年,商务部、证监会、税务总局、工商总局、外汇局联合印发《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》,对外商投资者的主体类型、资产规模、投资上市公司持股比例、锁定期等作了规定。如境外实有资产总额不低于1亿美元或管理的境外实有资产总额不低于5亿美元;取得的上市公司A股股份三年内不得转让等。此外,外商投资者通过上市公司定向发行方式和协议转让方式进行战略投资的,均需经过上市公司董事会和股东大会通过,并报中国证监会备案。  《外商投资企业设立及变更备案管理...
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发布时间: 2018 - 06 - 27
一方面,审核趋严让不少新三板公司主动终止IPO;另一方面,不少上市公司欲通过并购重组拓展新业务,完善产业链条。双方各取所需,使得今年以来A股公司“联姻”新三板公司升温。  业内人士指出,当前新三板市场低迷,挂牌公司估值处于低位,是上市公司抄底的好时机。新三板市场汇集大量创新型中小企业,有利于上市公司挑选优质并购标的。对于新三板企业而言,并购升温有利于市场重新认识其估值。并购热度提升  统计数据显示,截至6月25日,今年以来,A股上市公司发布对新三板企业并购的预案共19起,剔除没有公告交易价格的情况,涉及交易总额达102.86亿元。  新鼎资本董事长张驰对中国证券报记者表示,A股上市公司并购新三板企业热潮兴起,根源主要在于IPO审核趋严以及市场环境。首先,上市公司并购优质新三板公司可以增厚利润。新三板市场汇集众多优质新三板公司,经营各具特点,且不少新三板公司在细分领域具备优势。对于上市公司而言,在新三板市场便于寻找优质并购标的。其次,目前新三板行情处于低点,不少新三板企业的估值远远低于前几年,正是抄底的时机。从三板做市指数看,6月25日,三板做市指数收于846.09,相较于2015年4月的2673.17高位,跌至不足三成。  张驰进一步指出,今年以来IPO难度加大,有的新三板企业眼见IPO无望,转道寻求被并购也是重要原因之一。截至6月25日,今年以来,57家公司通过IPO审核。而去年...
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发布时间: 2018 - 06 - 26
昨天是央行宣布定向降准后的首个交易日,早盘A股三大股指受此利好影响小幅高开,无奈难以抵挡全天呈震荡下跌调整走势。对此,中金公司认为,市场前期已经较为悲观,不一定立刻对降准给予积极反应,好在积极的因素正在累积。昨日下午,央行、证监会等五部委联合发文,强力推进小微企业金融服务、深化新三板改革,推进公募基金入市。历史数据看降准和大盘涨跌的关系  受前一日央行宣布定向降准利好的影响,昨日早盘A股三大股指小幅高开,不过随后出现回落,盘中虽有反弹,但没有权重板块支撑指数走高,短线利好兑现,大盘全天呈震荡下跌缩量调整走势,截至收盘沪指下跌1.05%,报收于2859.34点,深成指下跌0.9%,收于9324.83点,创业板指数下跌0.72%,报收于1538.57点。  “央妈”释放流动性,为何A股市场并没立即扭转局势?从历史数据来看,降准和股市上涨并非必然的关系。2014年以来,央行共进行了8次降准,其中3次为定向降准。5次为全面降准。从2014年以来,定向降准和全面降准之后5个交易日、30个交易日以及90个交易日后上证综指和创业板指数的表现:整体来看,定向降准后市场并没有表现出明显的规律;而全面降准后,市场在短期(5个交易日、30个交易日)大概率上涨,但长期来看并无明显的规律。  湘财证券认为,此次降准并非全面降准而是定向降准,关键词:定向;所以与股市的直接关系并不大。事实上,此次降准主要是“债...
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发布时间: 2018 - 06 - 25
6月22日,由广东省金融工作办公室、广东证监局、全国股转公司、广州市科技创新委员会、广州市金融工作局指导,广州市荔湾区人民政府、中国(广州)国际金融交易·博览会组委会办公室、广州地铁集团有限公司主办,新三板广州服务基地承办的2018年新三板发展论坛在第七届中国(广州)国际金融交易·博览会上举行。  全国股转公司副总经理隋强、广东省金融办副主任倪全宏、广东证监局综合业务处处长张联出席论坛并致辞。  经过前期筹备,新三板广州服务基地在荔湾区荔胜广场落地建设,即将正式启动运营。隋强阐述了全国股转公司与广州市合作建设服务基地的意义、必要性和对基地的期望。新三板广州服务基地是切实发挥全国股转系统各项功能、助力广州国际科技创新枢纽及粤港澳大湾区建设、健全广州现代金融服务体系、支持广州实现高质量发展的战略安排,是新三板立足服务实体经济、支持创新创业、落实深化新三板改革的重要举措,是新三板深化市场服务的一次重要探索。挂牌公司差异化特征需要大力推动市场服务精细化程度,以更接地气的方式对接企业需求,架起桥梁,精准对接投融资双方,助力企业成长。基地立足广州,辐射华南,先行先试,探索出行之有效的服务模式和路径进而向全国推广。  隋强指出,全国股转公司已探索出服务万家新三板企业可行的路径,就是以市场精细化分层为抓手,统筹推进发行、交易、投资者准入、信息披露和监管等各项改革,稳步推进市场的...
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发布时间: 2018 - 06 - 22
“新三板一直定位于服务创新型、创业型、成长型中小微企业,服务新经济企业,需要针对不同企业的特性给予不同的制度安排,进一步推动精细化分层。”近日,联讯证券新三板首席分析师彭海在接受《证券日报》记者采访时表示。  有业内人士表示,科技创新具有投入大、周期长、风险高等特点,离不开长期资本的引领和催化作用。资本市场对于促进科技和资本的融合、健全创新资本快速形成和有效循环的体制机制,具有至关重要的作用。  近年来,我国多层次资本市场支持新经济企业发展取得一定成绩,其中专注于服务中小微企业的新三板比较突出。全国股转系统发布的数据显示,在披露2017年年报的10764家公司中,新经济企业共4782家,占比44.43%,涉及高端制造、生物医药、科技服务等新产业以及新文化、新零售等新业态。  目前在新三板创新层聚集了不少新经济企业,并且创新层新经济企业利用新三板市场制度实现新的跃升。在今年实施第三次分层后,新一届创新层企业中,有生物医药新经济企业31家,其中30家获得过股票融资,平均融资金额2.03亿元,为各产业最高。多家企业在亏损阶段获得过大额股票融资,有力地推动了企业的持续研发。  彭海表示,新经济企业符合产业发展方向,但需要高投入,同时又具有轻资产等特征,由于短期内产出少,不少企业仍然亏损,对于这其中具备技术优势、发展前景良好的企业,资本市场需要给予必要的融资支持,一旦企业实现产出将会出现较快...
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发布时间: 2018 - 06 - 21
第五代移动通信技术标准(5G)新空口(NR)独立建网(SA)功能近日冻结,5G产业成为市场热点。业内人士指出,5G产业发展目前仍在起步阶段,上中游企业将率先获益。新三板众多公司涉及5G产业多个环节,经营各具特色,并在细分领域具备一定优势。应用领域广泛  5G产业链由基站、网络建设以及终端产品与应用场景等环节构成,包括基站天线、基站射频、小微基站、通信网络设备、光纤光缆、光模块、系统集成与服务等领域。  根据中国信息通信研究院发布的《5G经济社会影响白皮书》,按照2020年5G正式商用计算,预计当年将带动国内直接经济产出4840亿元;2025年,将带动直接经济产出3.3万亿元;2030年,将带动直接经济产出6.3万亿元。  联讯证券指出,移动互联网和物联网是未来移动通信发展的两大主要驱动力,将为5G提供广阔的发展前景。移动医疗、车联网、智能家居、工业控制、环境监测等将推动物联网应用爆发式增长,数以千亿的设备将接入网络,实现“万物互联”。海量设备连接和多样化的物联网业务,将为5G产业发展带来蓬勃生机。  根据海通证券研报,相对4G,5G传输速率提升10倍,频谱效率、时延、连接密度等性能大幅提升。在流量需求不断提升以及无人驾驶、VR产业链渐趋成熟的背景下,5G发展恰逢其时。同时,智慧城市将推动5G网络和人工智能技术在公共安全、交通、自然灾害应急等领域的应用。上中游环节率先受益  随着5G...
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发布时间: 2018 - 06 - 20
国务院这份《国务院关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》(国发〔2018〕19号)中明确这些与资本市场密切关注的重点内容。  1、允许符合条件的外国自然人投资者依法投资境内上市公司。  2、比照上市公司相关规定,允许外商投资全国中小企业股份转让系统挂牌公司。  3、积极支持注册地和主要生产地都在边境经济合作区、跨境经济合作区,符合条件的内外资企业,申请首次公开发行股票并上市。  4、放宽外资金融机构设立限制,扩大外资金融机构在华业务范围,拓宽中外金融市场合作领域。  5、修订完善合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)有关规定,建立健全公开透明、操作便利、风险可控的合格境外投资者制度,吸引更多境外长期资金投资境内资本市场。  6、允许西部地区和东北老工业基地的外商投资企业在境外发行人民币或外币债券,并可全额汇回所募集资金,用于所在省份投资经营。  7、鼓励地方统筹中央有关补助资金和自有财力,支持边境经济合作区、跨境经济合作区、边境旅游试验区建设。  8、部分期货品种引入境外交易者。大力推进原油期货市场建设,积极推进铁矿石等期货品种引入境外交易者参与交易。  9、深化境外上市监管改革。支持符合条件的境内企业到境外上市,稳妥有序推进在境外上市公司的未上市股份在境外市场上市流通。  10、提高外商投资企业资金运用便利度。进一步简化资金池管理,...
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发布时间: 2018 - 06 - 19
近日,全国股转公司发布2018年创新层名单,940家企业正式入围。统计显示,创新层公司通过挂牌新三板,实现了快速发展,经营质量稳步提高,直接融资能力不断提升,融资现金流明显改善。创新层挂牌公司整体快速增长  什么是新三板的创新层?新三板挂牌公司超过1万家,是一个“海量”市场。市场规模扩大后,挂牌公司在发展阶段、股本规模、股东人数、市值、经营规模、融资需求等方面呈现出明显差异,有必要进行分层管理,通过差异化的制度安排,实现分类服务、分层监管。正因为此,2016年,新三板推出分层管理试行办法,设置三套差异化的创新层标准,将市场分为创新层和基础层。2017年12月下旬,全国股转公司进一步改革完善分层与交易制度,调整创新层的部分准入和维持标准。根据此次发布的最新名单,今年满足创新层标准的挂牌公司共计940家。  被称为“跑在互联网上的售货机”的友宝在线,2015年扭亏为盈后,2016年和2017年继续保持了2.46倍和42.91%的增长;英雄互娱近3年复合增长率达738倍,2017年净利润达8.90亿元……全国股转公司近日发布的数据显示,创新层公司近3年实现跨越式增长,2015—2017年三年营收和净利润年均复合增长率分别达30.47%和24.37%,较创业板公司分别高1.45个和13.37个百分点。541家公司近3年净利润累计增速超过100%,占比57.55%,其中有470家公司2017...
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发布时间: 2018 - 06 - 15
上半年,一系列重磅制度落地,新三板改革步伐正在加快。新的交易制度正式实施,完善了新三板市场的定价功能;证监会发审委明确IPO“三类股东”审核要求,多家含“三类股东”的公司成功过会;2018年创新层进入标准调整,一批优质公司脱颖而出;“新三板+H股”政策落地,两地挂牌模式为新三板优质公司增添了融资平台。  展望下半年,全国股转公司副总经理隋强5月出席“2018金融街论坛年会”时表示,股转公司接下来将按照精细化分层的思路,匹配差异化制度安排,重点解决新经济时代下,创新型企业延伸出来的在公司治理、融资结构与规模、交易定价公允性等方面的问题。机构期待下半年一系列与精细化分层相关的制度安排会渐次出台。精选低估值高成长股  新三板市场目前已经进入存量时期是机构的共识。市场的估值水平也重回历史低位,下半年投资者该如何投资新三板呢?  安信证券认为,按照当前的市场发展,可以采取四大投资策略。首先是Pre-IPO策略。IPO从严的基调不变,因此漂亮的业绩固然重要,规范和真实却是企业能够闯关的基石。其次是寻找估值错配下的“价值洼地”。相对估值层面,部分公司近3年复合增速高达20%至50%,但市盈率在12倍以下,已经处于相对低估区间。三是并购退出策略。A股上市公司选择的全资并购新三板标的多数出于横向整合的目的,所选企业一般具有“小而美”的特点,部分企业呈现细分领域领军企业的特性。四是寻找“隐形冠军”。新...
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发布时间: 2018 - 06 - 14
2018年即将过半,新三板市场并没有在各方期盼中逆势回暖,在新增企业数量、融资规模估值以及二级市场交易等多个层面都回到了历史低点。  安信证券诸海滨团队认为,2015年至今新三板市场环境经历了剧烈变化,穿越牛熊,市场参与者的情绪也经历了跌宕起伏,如果将新三板过去的五年划分阶段,那么第一阶段(2013-2015)是市场的建立探索期;第二阶段(2016-2017上半年)是市场的实践磨合期;第三阶段(2017下半年-2018)则是市场的改革发展时期。  按照上述划分,新三板市场仍处在改革发展期,联讯证券新三板研究中心也认为新三板需要正视现实,并指出目前新三板二级市场实际上已经成为了“一潭死水”,无法掀起波澜,投资者亦纷纷离场,在流动性枯竭的局面下,市场交易功能已显著弱化。因此,下半年新三板若无强有力的流动性解决方案出台,预计二级市场将仍维持当前局面,做市指数与三板成指或仍将继续下行,不会有太大的变化。  但目前的新三板市场并非彻底没有了任何机会,目前已经发布或准备发布2018年中期策略报告的券商研究团队都不约而同的提到了PRE-IPO,新三板+H股以及并购重组市场的机会。另一个角度来看,以上两条投资策略也表明新三板市场一级化特征越发明显。双市场PRE-IPO策略  2017年新三板市场最为主要的投资概念便是PRE-IPO,目前已经出现首家解禁公司的投资收益尽管没有市场预期的高,但也相当不...
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