刘平安:新三板推出转板制度需满足三大条件

日期: 2017-03-22
浏览次数: 1

 

就新三板推行转板制度的条件,刘平安博士接受证券时报记者的采访

       中国新三板研究中心首席经济学家刘平安认为,新三板推出“转板”制度需要具备三大前提条件:一是要突破现行法律上的障碍;二要具备推出“转板”的市场基础;三要大力夯实现有的制度基础。

 


        首先,新三板推出“转板”制度需要突破现有法律上的障碍。刘平安分析说,境外成熟资本市场的证券法规都对证券场外市场的挂牌公司“转板”到证券场内市场上市有具体规定。新三板推行“转板”制度,在法律层面的最大障碍在于:《证券法》和深沪交易所的《上市规则》都将股票已“公开发行”作为上市条件,但新三板的股票发行不是公开发行,而是定向发行。”要突破此法律障碍,一个可供选择的路径是,在现有交易所《上市规则》的基础上,对新三板公开转让在性质上等同于交易所市场的公开发行进行合理的解释;另外一个可供选择的路径是,可以借鉴境外的成熟资本市场的做法,上市条件不再由《证券法》做出具体统一规定,而是由交易所自行做出规定。”


    其次,新三板要具备实施“转板”制度的市场基础。刘平安分析说,新三板实施“转板”的首要前提是市场本身要独立运行,并在此基础上具备良好的市场基础。新三板既要发挥好“苗圃”功能,又要发挥好“土壤”功能。其中,“土壤”的内涵包括:独立的市场;良好的市场基础,完善的市场制度。新三板是专门为创新创业型企业提供服务的资本市场服务,不是为成熟企业提供服务的,与交易所市场具有天然的内生联接性。新三板不是交易所市场的附属市场,更不是交易所市场的过渡性市场,它是一个完全独立的证券交易市场。新三板只有在独立存在并健康运行的前提下,才可能为交易所市场提供源源不断的“转板”资源。目前,新三板已经拥有了“转板”丰富的市场资源,具备了推行“转板”制度的良好市场基础。


    最后,要大力夯实新三板现有的制度基础。刘平安指出,新三板“转板”制度需要建立在真正市场化的制度框架基础上。推行“转板”的目的在于建立一种市场化的通道,满足新三板挂牌企业不断成长对企业资本的内生性需求。“从现有的制度框架来看,投资人适当性管理制度的完善迫在眉捷。降低投资人准入门槛,扩大投资人队伍,增加挂牌公司公众的持股数量是帮助挂牌企业完善公司治理结构的必经之路。证券场内市场对公众持股人数和持股市值有较高的要求,目前挂牌公司公众持股人数和持股市值离交易所市场的要求还有一定距离,降低投资人的准入门槛是解决此问题的必要前提条件。另外,需要尽快推出“摘牌”制度。“摘牌”制度的实施会给挂牌公司施加市场化的压力,迫使挂牌公司不断完善公司治理结构,不断夯实管理基础以适应资本市场投资人对挂牌公司价值创造的要求。这样会整体提高挂牌公司的质量,不断催生创新企业向更高层次的资本市场进军。第三,需要优化市场分层制度,为推行“转板”奠定制度基础。”


        刘平安认为,在这方面,一个可供考虑的思路是,在现有创新层的基础上再分出“精选层”,“精选层“的标准与创业板的”现实“上市条件基本一致,让两个市场实现无缝对接。

 

 

News / 推荐新闻 More
2019 - 05 - 09
随着2018年年报披露结束,新三板也将在5月6日正式启动一年一度的分层调整工作。根据券商研报预计,2019年创新层数量将继2018年之后再度缩水。这其中不乏因摘牌而减少的企业,同时也不排除因触及红线而被“淘汰”的企业。在业内人士看来,创新层企业数量虽或将缩水,但整体质量仍有保证。01分层调整拉开帷幕一年一度的分层调整如期而至。按照时间安排,自2019年5月6日起,全国股转公司按照《分层管理办法》正式启动2019年市场分层调整工作。换言之,今年新三板的分层调整工作正式拉开帷幕。数据显示,截至5月5日,创新层企业共计882家,基础层企业有9158家。根据规定,拟进入或维持创新层的挂牌公司应当于5月6日至5月8日,通过主办券商在“全国中小企业股份转让系统统一门户—分层支持平台系统”完成进入或维持创新层的申报。市场分层是新三板市场的一项基础性制度,为进行差异化管理,在2016年正式实施。根据市场发...
2019 - 05 - 08
截至5月7日,9334家挂牌公司发布了2018年年报,占应披露公司总数的93.25%。其中,4673家公司2018年净利润同比增长,1643家公司净利润同比翻番;156家公司净利润突破1亿元。从行业情况看,商业和专业服务业公司营收增速、净利润增速居前,生物制药和医疗保健企业盈利比较突出。此外,597家公司未能在4月30日前披露年报,其股票自5月6日起被暂停转让。156家公司净利润过亿元同花顺数据显示,已披露年报的9334家挂牌公司2018年合计实现营业收入1.91万亿元,同比增长12.25%;实现归属于挂牌公司股东的净利润839.01亿元,同比下滑16.03%。2018年,4673家公司实现净利润同比增长,占比50.06%。从净利润规模情况看,156家公司净利润超过1亿元,占已披露年报公司总数的1.68%;2826家公司净利润超过1000万元,占已披露年报公司总数的30.28%;净利润在0...
2019 - 05 - 06
截至目前,新三板已累计为6305家挂牌公司提供发行融资10294次,合计4838.5亿元,有效促进了民营中小微企业的成长。数据显示,在新三板有融资的非金融业挂牌公司2018年平均资产负债率为46.07%;平均营业收入、净利润分别是全市场的1.33倍、1.25倍;有融资的公司在业绩规模相对较大的情况下,营业收入增速仍较全市场高1.92个百分点。此外,新三板还为1160家挂牌公司累计实施1338次并购重组,交易金额2017.61亿元。发生过并购重组的公司2018年平均研发费用为810.77万元,是全市场的1.27倍,企业创新发展动力不断增强。来源:经济日报
2019 - 05 - 05
随着截至日期的临近,新三板的年报披露工作也逐渐进入尾声。近日,《每日经济新闻》记者了解到,截止2019年4月26日,新三板共有8152家挂牌公司完成年报披露,其中民营企业占比92%,中小微企业占比94%。非金融挂牌公司营业收入同比增长12.53%,盈利面为74.34%;平均研发费用645.48万元,同比增长15.63%,占营业收入的比重高达3.40%。全国股转公司表示,整体看,以挂牌公司为代表的民营中小微企业在宏观经济下行压力增大的情况下,仍保持了经营业绩的增长,主动谋求创新转型的意识不断增强,夯实了我国经济高质量发展的基础。从披露的数据来看,在过去的一年,新三板挂牌公司在业绩方面发展态势良好。在业绩规模方面,新三板营业收入超5000万元的挂牌公司占比从2016年的56.31%上升至2018年的62.76%,增加6.45个百分点;净利润超1000万元的挂牌公司占比从2016年的28.36%...
联系我们
邮编:100101
邮箱:paliu09@126.com
电话: 86 10-58239118
传真: 86 10-58239115
地址: 北京市朝阳区小营路昊华大厦C座1201室
Copyright ©2005 - 2013 中国新三板研究中心
犀牛云提供企业云服务